中信證券：布局節后行情 關注三大領域

中信證券認為，布局節后行情，建議關注估值較低，有安全底線并受益于未來春季需求提升的周期板塊，同時在個股調整中挖掘結構性機會，繼續圍繞“十二五”規劃的十大成長領域，抓住跌出來的長期配置機會。

中信證券1月25日分析指出，上周經濟數據公布后引發市場進一步貨幣政策緊縮預期，而未來市場運行存在三大分歧：1、市場運行以趨勢為主，但市場有沒有價值底部？2、短期通脹還會升高，但通脹會不會失控？3、未來美元指數的大幅上漲是否會導致新興市場資金回流？

中國經濟和資產周期的結束通常有兩個因素：通脹和“一刀切式”的行政調控。對于前一個問題我們認為通脹在一季度不會失控，實際上商品受的影響是貨幣流動性和經濟需求。當前經濟需求沒有到緊張的階段，所以貨幣政策和流動性預期的變化，有可能帶來商品比較大的調整。因此，輸入性通脹不急劇上升，短期通脹不會失控。

資金流向新興市場仍是大勢所趨。美元指數走勢一是與經濟周期的驅動方式相關，二是與資產周期中的避險情緒相關。對于前者，在資本推動的復蘇周期中，美國經濟很難出現“一枝獨秀”的走勢，近期德國經濟景氣上升證明了這點，因此美元會體現弱勢。那對于后者而言，避險情緒的變化主要受歐債和大國間的政治博弈影響，在7,500億歐元以及中日購買債券的機制下，一季度歐債出問題的可能性較小，而對于大國博弈來看，類似2010年豐田事件、軍演導致資金回流的情況在今年一季度不會發生，胡錦濤主席訪美后國際形勢處于相對和諧的階段。

布局節后行情，建議關注以下領域：一是估值較低、有安全底線并受益于未來春季需求提升的周期板塊，如煤炭、鋼鐵、建筑、房地產等；二是在個股調整中挖掘結構性機會，對于房地產、機械、汽車、家電等傳統高增長領域配置年報可能超預期的個股，對于電子、通信、傳媒、計算機、商業等新興高增長領域配置可能高送配的個股；三是繼續圍繞“十二五”規劃的十大成長領域，抓住跌出來的長期配置機會。

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