信貸遇冷 上市公司千億公司債暖身

昨日，中孚實業(600595)推出20億元公司債融資計劃。這不過是今年以來公司債融資熱的最新一個案例，上周就有6家上市公司通過董事會預案，決定通過發行公司債融資，6家公司融資總額111億元。

記者注意到，今年年初至昨日，已有57家上市公司推出公司債融資預案，融資總額達1041億元。而去年同期只有9家公司提出187.5億元公司債發行計劃，去年全年計劃通過發行公司債融資的總額也只有296.5億元。由此可見今年上市公司對公司債融資的熱情之高。

各家公司發行公司債的用途，多是償還銀行貸款，優化公司債務結構和補充流動資金。國海證券分析師陳瀅表示，在監管部門控制信貸規模背景下，目前企業獲得銀行貸款越來越難，所以有發行公司債替代向銀行貸款的計劃。同時，公司債發行環境趨于寬松，證監會成立了單獨的債權融資審核部門，除了九大受限行業，只要不涉及新項目，將不再征求證監會以外部門意見，發行流程簡化、審批時間短也讓公司債獲得青睞。

錫業股份可謂這類公司的典型，該公司計劃發行不超過12億元7年期公司債，其中8億元用于還債，剩余資金用于補充公司營運資金。一季度末錫業股份負債為8.04億元，其中流動負債6.68億元。如果沒有新增貸款，8億元募集資金還債后，公司將幾乎沒有負債。

大唐發電發債的主要目的也是為了還債，該公司上周公告計劃發行公司債不超過60億元，期限不超過15年期，將用于償還公司現有銀行貸款及補充流動資金。而在4月29日，該公司剛剛完成30億元公司債發行。今年一季度末大唐發電流動負債達500億元，而公司貨幣資金只有61億元，面臨巨大償債壓力。財務費用吃掉了這家公司大量利潤，今年該公司一季度財務費用達15.32億元，凈利潤只有8720萬元，一季度末資產負債率高達82%。

也有少量公司募資是為了進行項目開發，西部礦業部分公司債融資是為了玉龍銅礦采選冶等3個固定資產投資項目，其余將用于補充營運資金以及未來可能的收購兼并項目。

截至目前，今年已有8家公司275億元公司債完成發行，還有大量公司債處于等待發行中，而監管部門公司債發行審批迅速，上周，共有士蘭微、西寧特鋼、康恩貝、云維股份、焦作萬方5家公司40億元公司債發行計劃獲得證監會批準。

由于銀行貸款利率處于上升周期，發行公司債融資比銀行貸款更有成本優勢，以大唐發電為例，今年4月末發行30億元10年期公司債，年利率為5.25%，低于目前6.31%的一年期銀行貸款基準利率。今年發行公司債利率最高的珠海港，年利率為6.8%，相比銀行貸款也高不了多少，發行利率最低的冀中能源年利率只有4.9%。