鹿港科技上會前現關聯交易

擬于4月8日上會的鹿港科技被指頻頻與其有關聯關系的公司有采購交易，且部分采購金額明顯低于市場公允的價格，涉嫌利潤輸送。

據投資快報4月6日報道，關聯交易被認作公司調整利潤的手法。近日，記者發現一家計劃上市的公司在上會之前頻頻與其有關聯關系的公司有采購交易，且部分采購金額明顯低于市場公允的價格，涉嫌利潤輸送。這家公司就是計劃在4月8日上會的江蘇鹿港科技股份有限公司(下稱“鹿港科技”)。

按照鹿港科技披露的招股申報稿，公司不僅曾與多家“親屬公司”有巨額交易，并存在嚴重的資金占用情況。恰巧的是，就在鹿港科技計劃上市之前，其兄弟公司就匆忙地把相關股權轉讓出去了。這很容易讓人聯想到，鹿港科技及其關聯方的舉動，只是為了能拿到上市的“入場券”。

“親屬公司”關聯交錯

4月8日，鹿港科技將接受發審委的審核。這家主要從事各類針織毛紡紗線以及高檔精紡呢絨面料生產與銷售的公司。據悉，本次將發行5,300萬股，約占總股本的25%。

由于控股股東業務眾多，因此鹿港科技也有許多關聯方及關聯交易。招股申報稿顯示，鹿港科技的控股股東及實際控制人是錢文龍，持有公司48,307,907股，占發行前30.38%的總股本。事實上，錢文龍除了控股鹿港科技之外，還控股張家港市大鹿投資有限公司(下稱“大鹿投資”)。資料顯示，除了錢文龍之外，鹿港科技的其他大股東，繆進義、錢忠偉和陳海東，都持有大鹿投資的股份。從這個股權結構上來看，可以說鹿港科技和大鹿投資是“兄弟公司”。

而大鹿投資旗下也有如房地產、物流、紡織等業務及其參股公司，而這部分公司曾與鹿港科技發生過關聯交易。

其中，進出口業務是大鹿投資的主要投資方向。2005年，鹿港毛紡集團(鹿港科技的前身)出資200萬元，設立張家港保稅區物流園區萬源物流有限公司(下稱“萬源物流”)，占注冊資本的40%。2007年，鹿港毛紡集團與大鹿投資簽訂了《股權轉讓協議》，鹿港毛紡集團按出資價出售其持有的萬源物流的股權。據悉，萬源物流的經營范圍為普通貨物倉儲，國際貨運代理，自營各類商品的進出口業務。

另外，老本行紡織業務也是大鹿投資的投資重點。2006年，鹿港毛紡集團出資30萬元，占30%的出資總額設立張家港市雨達紡業有限公司(下稱“雨達紡業”)，后來又用同樣的方法把手中的股權全數轉讓給大鹿投資。2007年，當時鹿港毛紡集團也把手中持有的德勝染整有限公司(下稱“德勝染整”)30%的股權轉讓給大鹿投資。

經過股權的倒騰之后，鹿港科技和大鹿投資旗下的三家子公司萬源物流、雨達紡業和德勝染整就構成了“叔侄”關系。

資金占用額近60% 交易金額占比13%

不僅關聯方眾多，并且這部分關聯方在鹿港科技上會之前，還頻頻發生關聯交易。

申報稿顯示，鹿港科技分別在2009年、2010年從萬源物流采購商品。其中，2009年的交易金額最多，高達8,193萬元，占該項業務總金額的11.03%。而在2009年鹿港科技的主要供應商名單中，萬源物流排在主要供應商的第二位。到了2010年，萬源物流向鹿港科技交易的金額為3,205萬元，占當期交易總額的比3.11%。而在2010年鹿港科技的主要供應商名單中，第五名的交易金額為3,449.26萬元，占比3.35%，只比萬源物流的交易金額比例少0.24%而已。

除此之外，在上會之前，鹿港科技及其“叔侄”關系的雨達紡業、德勝染整也有關聯交易。鹿港科技主要向雨達紡業采購部分棉條，申報稿顯示，2008年至2010年三年期間，鹿港科技與雨達紡業的交易金額分別為1133萬元、1044萬元和1155萬元，分別占當期該業務交易總額的1.66%、1.40%和1.12%。

雖然交易金額并不多，但值得注意的是，鹿港科技在關聯交易中得到比市場價更低的原料采購價格，涉嫌利潤輸送。就以同雨達紡業的交易來說，2008年和2009年兩公司的交易單價差異率分別是-2.76%和-7.47%。換句話說，鹿港科技是打了折來購買雨達紡業的材料。而對此，鹿港科技卻在申報稿中表示，“因發行人向雨達紡業采購棉條數量較大，故采購價格比第三方略低。”

據記者的粗略統計，在最近三年的交易記錄中，鹿港科技還與德勝染整等至少4家關聯方進行過關聯交易。

需要指出的是，雖然關聯方單位交易金額不多，但是如果把所有關聯方的交易累加起來，這個份額占供應商的比例一點都不低。

就以2009年為例，鹿港科技與萬源物流、雨達紡業和德勝染整的關聯交易金額分別為8,193萬元、1,044萬元和878萬元，累計為1.01億元；占當期該業務交易總額分別為11.03%、1.40%和0.72%，累計為13.15%。這個數額也高于當時的第一大供應商12.47%的交易份額。

事實上，這幾家關聯方占用資金的情況也十分嚴重。從2008年的財務指標來看，萬元物流等6家關聯方的預付賬款、應付賬款及其他應收款的金額高達1.12億元。而當期母公司鹿港科技上述三項指標的總額為1.86億元，占比接近60%。

股份轉讓只為上市“入場券”

為了進一步做精鹿港科技的主營業務，減少關聯方交易，在申報稿中，鹿港科技表示實際控制人擬逐步將上述大鹿投資及其下屬的子公司轉讓出去，萬源物流、德勝染整和雨達紡業于2010年10月和11月份陸續轉讓出去。而鹿港科技也在申報稿中說明，兄弟公司大鹿投資已經與有關關聯方簽訂了《股權轉讓協議》。

十分恰巧，鹿港科技的兄弟公司轉讓關聯方股權的時間，正值鹿港科技上市前夜。很容易讓人聯想到，公司是為了能拿到上市的“入場券”，才匆忙把關聯方的股權轉讓給他人。

一直以來，獨立性差是公司沖刺資本市場的硬傷。有熟知資本運營的業內人士向記者表示，在2009年，曾經有多家擬上市公司因為其控股股東及其相關企業存在關聯交易，最終未通過發審委的審核。

值得注意的是，雖然鹿港科技已經和相關關聯方簽訂了股權轉讓協議，但在申報稿中，并沒有對資金到賬的情況有詳細的說明。

(毛崇才 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235