洪橋集團巴西SAM鐵礦項目礦產資源量估計及估值更新及恢復股份買賣（摘要）

本公告是由本公司發出，旨在令股東及本公司的潛在投資者得悉本集團最新的業務發展。應本公司之要求，本公司股份自二零一一年三月二十九日上午九時正起已於聯交所暫停買賣。本公司將向聯交所申請本公司股份自二零一一年四月六日上午九時正起恢復於聯交所買賣。

背景

茲提述( i ) 本公司於二零一零年四月十六日刊發關於Lit Mining 及VNN（作為賣方）、Esperento 及Mineral Ventures、Infinite Sky（作為買方）、New Trinity與本公司就收購事項訂立購股協議之公告；( i i ) 本公司二零一零年十一月五日有關（其中包括）收購事項（誠如同日刊發之股東特別大會通告所披露，該收購事項隨後於二零一零年十一月二十三日召開之股東特別大會上獲股東批準）之通函（「該通函」）；及( i i i ) 本公司二零一零年十二月二十四日有關項目礦產資源量估計及估值更新之公告。除文義另有所指外，本公告中所用詞匯與該通函具有相同涵義。

項目最新發展

資源水平最新資料

根據購股協議所載規定，第8礦區及第7礦區之資源最少為(i)7億噸探明資源量，及(ii)合共28億噸探明及控制資源量，或Infinite Sky 可能全權酌情接納的較低數目。

采礦技術顧問Golder Associates 已獲委托估計該項目之礦產資源量及儲量，并編制日期為二零一一年三月二十八日之技術報告（「Golder 報告」），以就此估計礦產資源量及儲量。Golder 報告載列運用了Golder 使用462 個鉆孔合共65,627.69 米鉆探數據和15,965 個樣本而編制的三維地質模形（包含了截至二零一一年二月七日SAM提供之第一期初步鉆探資料和化驗分析結果及第二及第三期加密鉆探的鉆探和化驗分析結果（合共462 個鉆孔及65,627.69 米））作出的自第8 礦區鐵資源估算獲得的資源數量及資源分類估計結果。Golder 報告之副本隨附於本公告。

誠如Golder 報告所述，第8 礦區符合JORC 準則之估計鐵資源（於二零一一年三月三日就該項目采用14% 鐵邊際品位估計）如下：(略)

下表綜合(i)Golder根據截至二零一一年二月七日之鉆探資料及化驗結果對第8礦區分析（符合JORC準則）的礦產資源量估計（如本公告附件）；及(ii) 早前Coffey Mining 根據截至二零零九年五月二十日之鉆探資料及化驗分析結果對第7 礦區分析（符合JORC準則）的資源量估計（如該通函的技術報告所載）（「Coffey 報告」）：

考慮到第8 礦區的估計資源量可以支持年產2,500 萬噸球團粉至少20 年，達至項目於經濟上的可行性，董事傾向於短期內無須在第7礦區進行加密鉆探工程，以將項目推進至下一個開發階段，并將探討原擬於第8 礦區和第7 礦區合并建設一期采礦工程變更為在第8 礦區獨立建設一期采礦工程的可行性。該變動若最終為可行，則對於項目所需資本開支、成本控制和建設進度均將帶來正面影響。第7 礦區可在適當時候進行加密鉆探工程作為第二期采礦工程，以進一步擴展整個項目。

按照Golder 報告及Coffey 報告（如該通函的技術報告所載），第7 礦區和第8 礦區的探明及控制資源總量達26.39億噸，較根據購股協議的資源確認規定的28億噸為少。然而，由於按照Golder報告，第8 礦區的探明及控制資源總量已達26.14 億噸，故董事認為倘第7 礦區展開加密鉆探工程，第7 礦區和第8礦區的合計資源量應可符合資源確認規定。因此，董事滿意有關資源量并準備予以接納為資源確認。本公司將於董事會確認已符合根據購股協議的資源確認後作出進一步公告。

此外，根據SAM提供的資料，第12 和第13 號區塊的初步探索性鉆探已經完成。合共鉆探14 個鉆孔，完成2137 米。其中13 個鉆孔截獲到礦化層。巖芯樣本正在測試當中并等待化驗結果。

項目估值之最新資料

董事已聘請估值師羅馬國際評估有限公司按照Golder 報告中Golder 對第8 礦區的最新資源估計及Coffey Mining 載於Coffey 報告中對第7 礦區資源估計而編制SAM之估值。於二零一一年三月二十八日SAM之估值約為22.32 億美元。僅探明資源及控制資源包括於估值中。

估值基準

估值乃以持續經營的前提為基準，并按市值進行。市值之定義為「各方於知情及自愿之情況下在公平交易中所可能交換資產或支付債務之金額」。

SAM之市值以收入法估算。根據收入法，已采納折現現金流量（「DCF」）法，乃基於簡單逆轉計算方式，按現有條款重列所有日後現金流量之現值。預計現金流量之現值計算如下：

PVCF = CF1/(1+r)1 + CF2/(1+r)2 + ... + CFn/(1+r)n

其中

PVCF = 預計現金流量之現值；

CF = 預計現金流量；

r = 折現率；及

n = 年期。

為采納此方法，須取得公司之資本加權平均成本（「WACC」）作為基本折現率。SAM之WACC是SAM必須賺取之最低規定之回報，以令其多個資本提供者滿意，包括股東及債務持有者。WACC計算考慮債務及股權之相對比重。采用如下公式計算：

WACC = We x Re + Wd x Rd x (1 – Tc)

其中

Re = 股權成本；

Rd = 債務成本；

We = 股權價值與實體價值之比重；

Wd = 債務價值與實體價值之比重；及

Tc = 企業稅率。

股權成本

股權成本采用資本資產定價模式（「CAPM」）厘定，其闡述了SAM風險與投資者預計回報之關系。

采用以下公式計算：

Re = Rf +β x 市場風險溢價+ 其他風險溢價

其中

Re = 股權成本；

Rf = 無風險利率；及

β = 貝塔系數。

於二零一一年三月二十八日（「估值日」），無風險利率、市場預計回報及可比較公司之貝塔系數乃自彭博獲得。

采納12.80%之無風險利率是10年期巴西政府一般債券之收益率。根據彭博資料，巴西之市場預計回報為12.72%，而市場風險溢價采用市場預計回報減無風險利率計算，為-0.08%。貝塔系數按項目相關市場之風險計算。由於SAM之采礦業務尚未開始，吾等采用與SAM相似業務之上市公司（即Aura Minerals, Inc.（股份代號：ORA.CN）、Centaurus Metals Ltd.（股份代號：CTM.AU）及Atlas Iron Limited（股份代號：AGO.AU））之平均貝塔系數估計貝塔系數。就SAM采用1.13 之貝塔估計。

此外，已采用之其他風險溢價為2.00%，因此，得出權益成本為14.69%。

資本架構

根據本公司提供的資料，由於SAM并無計息債務，於整個資本架構中債務比重為0.00%，而股權比重為100.00%。考慮上述比重，采用折現率為14.69%。

計入估值內之資源組合

僅探明資源及控制資源計入估值中。

市場流通性折讓

與公眾公司的同類權益相比，不公開上市公司之所有權權益不易獲得市場報價。因此，於私人持有公司的股份價值通常較於公眾持有公司之可比較股份價值為低。SAM體市值采用11.60%之市場流通性折讓。

主要假設

於估值時采納了若干特定假設，其中重點如下：

. 將正式取得SAM所營運或擬營運地區進行業務所需之所有相關法定批文及商業證書或執照，且可於其屆滿時重續；. SAM所營運行業之技術人員供應充足，而SAM亦將留聘優秀管理人員、主要人員及技術員工，以支持其持續經營業務及發展；

. SAM所營運或擬營運地區之現行稅務法例不會有重大變動，而其應付稅率將維持不變，且將遵守所有適用法例及規例；

. 假設SAM所營運或擬營運地區之政治、法律、經濟或金融狀況不會有將對SAM所得收益及盈利能力構成不利影響之重大變動；及

. SAM所營運地區之利率及匯率與現行水平不會有重大差異。

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