【大行言論】凱投宏觀：聯儲可能在3月會議加息

目前聯儲官員預計在今年年中左右加息，大部分市場參與者也支援這一觀點。

但凱投宏觀(Capital Economics)有些與眾不同，依然預計聯儲春季加息的可能性很大。在該機構看來，促使聯儲采取行動的主要動力是就業市場快速改善。

上周五，美國勞動部就業報告顯示去年12月份美國就業增長相當強勁。凱投宏觀在就業報告發布之後指出：“去年夏季以來，美國就業增長明顯處於加速狀態。如果經濟活動數據繼續改善，我們預計聯儲可能不會等待工資增長提速，仍可能在3月份開始加息。”

春季加息可能會讓所有人感到吃驚。在去年12月中旬議息會議之後的新聞發布會上，聯儲主席耶倫表示“委員會認為至少要數次會議之後才會開始(貨幣政策)正常化過程”。

耶倫關於聯儲要等到春季之後才會加息的指引是基於對經濟表現的預期。但官員們也表示他們的貨幣政策前瞻是受數據驅動的，將會對經濟的壹些意外變化做出反應。

12月份就業數據顯示新增就業人數25.2萬，失業率降至5.6%，凱投宏觀認為這壹數據表明聯儲對經濟的前瞻可能過於悲觀。該機構指出，這份相當強勁的報告“可能讓聯儲相信經濟改善幅度超出此前預期，從而觸發3月份首次加息的決定”。

不過，我們仍有很多理由相信情況或許並非如凱投宏觀所料。聯儲壹直在強調通脹率已經2年半低於2%的目標水平。油價暴跌幾乎必然使得今年年初的標題通脹率變為負值，而許多人相信負值將會在今年大部分時間內持續下去。

當然，聯儲官員主要關註更為穩定的核心通脹率。但即便核心通脹率也很可能無法達到聯儲的目標，而且還可能是大幅低於目標值。

芝加哥聯儲主席埃文斯在上周五非農報告之後接受CNBC采訪時稱：“如果情況進展達不到我的預期，我認為不應該在2016年之前加息。我們必須看到更快的工資增速(以便讓通脹水平返回聯儲2%的目標)。”

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