"增發"不招市場待見 復牌交易一跌了之

在市場低迷之際推再融資方案，通常不為市場所接受。昨日，青海明膠、大橡塑推出增發方案之后，市場均以大跌相迎。

據大橡塑的增發方案，公司控股股東大連國投集團作為唯一發行對象，擬以9.64元/股的價格，投入近3億元現金認購公司股份。募投項目主要用于公司現有產品的產能提升。大股東拿出真金白銀全包增發股份，在A股市場算是“慷慨之舉”。不僅如此，募投項目所做的利潤方案也可圈可點：項目達產后年新增銷售額13.01億元，年新增利潤總額1.5億元。這對于多年來徘徊于虧損邊緣的大橡塑來說，如果該項目達到預期效果，公司主營業務無疑將發生深刻的改變。不過，這份不錯的再融資方案披露后，大橡塑復牌仍遭遇大跌，最終以大跌6.43%收盤。

無獨有偶。青海明膠昨日披露增發預案后，復牌即遭遇一字跌停。其增發預案顯示，募集資金不超過4億元，用于收購宏升膠原蛋白腸衣公司98%股權后再增資，并用于建設年產4億米膠原蛋白腸衣生產線技改項目。公司稱，此舉意在將明膠產業進一步延伸到膠原蛋白腸衣產業，為公司開辟新的利潤增長點。各股東還承諾宏升公司2011年和2012年度經審計的凈利潤合計數不低于1800萬元。對比2009年虧損2081萬元、2010年靠政府補貼勉強盈利，1800萬元的保底利潤對青海明膠來說，算是不小的進步。

分析人士指出， 近一個多月以來，大盤持續下挫，“停牌、復牌、補跌”似乎已經成為再融資公司遭遇的三部曲。短期來看，補跌尚屬正常。但從更長的時間來看，還是應回歸到公司基本面。

該人士進一步分析稱，大橡塑的產品主要分為橡膠機械和塑料機械兩大類，技術含量并不算高，毛利水平也一般，且國內市場的占有率已經較高，再提升的空間有限，募投項目吸引力不夠。而且，此次募投項目需要資金9.25億元，有6個多億的缺口需要公司自籌，公司后續面臨的資金壓力較大。而對于青海明膠來說，公司現有產品技術門檻不高導致市場競爭激烈，膠原蛋白腸衣產業雖能增加新的利潤點，但1800萬元的利潤方案對于擁有超過4億股份的青海明膠來說，仍是杯水車薪，業績改善仍不突出。

有意思的是，與青海明膠、大橡塑因推出增發方案而大跌不同，恒星科技昨日以大跌收場，卻是因為增發股票申請未獲證監會審核通過。