日震後恐慌性拉貨減緩 法人估禾伸堂Q2營收季增5%

日本311強震過後，在「斷鏈」疑慮下，下游客戶在3月底湧現一波恐慌性搶貨潮，但大部分被動元件廠，5、6月因恐慌性拉貨減緩，業績都將較4月微幅下滑，法人即預估禾伸堂(3026-TW)第2季業績季增率，也將略微縮小至5%。

禾伸堂4月合併營收13.84億元，雖較3月下滑11.6%，但3月業績中有金融商品交易收入，如純以被動元件來看，
4月業績中，因下游客戶「搶貨」效應，被動元件占業績比重已攀升至3成。

法人預估隨日震災後恐慌性拉貨減緩，禾伸堂5、6月營收將較4月微幅下滑，但第2季合併營收，仍可望較首季合併營收39.25億元，小幅成長約5%。

法人指出，禾伸堂觀察重點在於產品自製率提升速度快慢，將對毛利造成影響，禾伸堂以往以通路商為主，代理產品佔營收比重超過70％，代理產品毛利率低於平均水準，去年起隨MLCC擴產、併入鉭質電容產線以及LED散熱基板
可望大量出貨下，將產品自製率提高，預期年底產品自製率達到40-45%水準，由於自製產品毛利率約20-25％，較代理產品毛利率5-10％高出不少，故下半年毛利率能否回13%以上將視產品自製率提升得速度而定。