錢從何處來？“一帶一路”四大資金池

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--招商證券日前發布研究報告指出，當前同“一帶一路”密切關聯的四大資金池為絲路基金、亞洲基礎設施投資銀行、金磚組織開發銀行和上合組織開發銀行，四個平臺籌備工作自2014年起加速推進，有望在2015年為相應項目提供資金支援。而初始運作框架建立后，外匯儲備、地方政府及其他基金的建立、銀行等社會資本的融入、人民幣國際化的推進都將為“一帶一路”這一長遠戰略輸送源源不斷的資金。

報告認為，資本走出去，是產能“走出去”的先決條件，項目的推進與區域間合作的鞏固需要依靠運轉良好的投融資機構和機制來保證源源不斷的資金輸送。當前同“一帶一路”密切關聯的資金池主要為絲路基金、亞洲基礎設施投資銀行、金磚組織開發銀行和上合組織開發銀行。

1.絲路基金

從模式來說，絲路基金更接近於主權投資基金，與多邊合作機構相比，中國具有決策權，因而具備效率上的優勢，但仍需面臨法律環境、稅收政策等國別風險。基金先期將以交通、電力、通信等基礎設施規劃投資為主，起點為國內相關省份，項目也以鐵路、公路、管道等基礎設施的新建和擴建為主，后期或將在文化、旅遊、貿易方面有更多進展。

2.亞洲基礎設施投資銀行

就資金管理方式而言，亞投行是一個政府間的金融開發機構，要按照多邊開發銀行的模式和原則運營，是迄今為止中國規模最大、規格最高的政府多邊合作基金，並且中國已表明將持開放的態度，不追求亞投行的絕對主導地位，因此其他國家的資本投入仍存在進一步增加的空間。

首批推進的項目或將集中於與中國基本沒有領土糾紛、沒有歷史問題的傳統友好國家，而在中長期，亞投行牽頭提供融資方案能夠被更多的區域內國家所接受，便於推進更大規模的基建項目，也便於建立起更具普遍適用性的融資模式。

3.金磚國家開發銀行

金磚國家新開發銀行法定資本金1000億美元，首批到位資金500億美元，金磚五國平分金磚發展銀行的股權，這意味著中國出資額將達100億。金磚國家成員將就治理結構進行討論，關鍵戰略決策由理事會做出。首任理事會主席將由俄羅斯提名，首任董事會主席將由巴西提名，首任行長將由印度提名，另於南非設立非洲區域辦事處。五個成員國商定將事先選定各自的基礎設施項目，確保金磚國家開發銀行一旦投入運作，便能快速在首批的項目實施上取得成功。

4.上海合作組織開發銀行

上海合作組織成員國元首理事會第十四次會議於2014年9月11日至12日在杜尚別舉行。與會元首共同簽署並發表了《上海合作組織成員國元首杜尚別宣言》。李克強總理12月15日在上海合作組織成員國政府首腦理事會第十三次會議上表示，將穩妥推進組建上合組織開發銀行進程。上合組織成員國為中國、俄羅斯聯邦、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦。

上述四個資金池幾乎覆蓋了“一帶一路”沿線的國家和地區，其逐步籌建和投入運營將為這些地域的基礎設施建設、資源開發、產業合作等有關項目提供投融資支援，有助中國消化過剩產能，彌補亞洲發展中國家在基礎設施建設等領域存在的巨大資金缺口，促進區域乃至全球經濟增長。四個平臺籌備工作自2014年起便加速推進，相信在2015年就能夠初步對“一帶一路”形成資金支援。

絲路基金、亞投行等機構目前的累積投入不過千億規模，初始投入相對於巨大的基建項目投資需求而言固然是杯水車薪，而真正值得期待的是，這些機構並非是規模固定的資金池，而是作為資金流轉的平臺，一旦初始的投資生效，平臺便可以為“一帶一路”規劃撬動源源不斷的資金：

（1）巨額的外匯儲備是“一帶一路”戰略背后的堅實基礎；

（2）“一帶一路”沿線省份或將推出地方版絲路基金及其他類型基金。據媒體稱，福州市政府日前和國開行福建分行、中非發展基金攜手合作，推動設立預計總規模100億元人民幣的基金，廣東省政府也正醞釀設立“21世紀海上絲綢之路建設基金”。

（3）12月24日的國務院常務會議已明確指出，“一帶一路”戰略將吸收社會資本參與，采取債權、基金等形式，為“走出去”企業提供長期外匯資金支援。隨著規劃的落地和資金池的發展，商業銀行、保險等多類商業機構都將積極合作投資、融資。以中國銀行為例，預計中行2015年對“一帶一路”建設相關的授信將不低於200億美元，未來三年授信金額達到1000億美元。同時平臺也將采取金融創新的方式來帶動民間資本（如PPP模式等），使資金鏈更能滿足大型基建的需求。

（4）12月24日召開的國務院常務會議提出，中國將取消境內企業、商業銀行在境外發行人民幣債券的地域限制，擴大了境內企業的融資渠道。人民幣國際化與“一帶一路”之間的相輔相成將使這一戰略的推進與實施將獲得更多資金保障。

不過，要吸引各方參與、撬動社會資本也並非易事。“一帶一路”戰略的長期性是普遍的共識，目前，社會各方對於這一戰略更多存在的是一種愿景，社會資本必然不會貿然參與，“好的開始是成功的一半”，若要保證資金的持續性，自初始階段起投融資平臺的長遠版面，資金運營方面的謹慎設計，合作建設基本框架的確立便成為了“一帶一路”長久、穩步推進的重中之重。