瑞銀：今年貨幣政策關鍵控風險 人民幣略貶值

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--瑞銀13日表示，今年央行會再次降息，但今年貨幣政策的主要目的將是防控金融風險，而非促進投資。人民幣匯率將繼續溫和貶值，美元兌人民幣預測調整至6.35。

瑞銀中國經濟研究主管汪濤指出，受樓市下滑拖累，預料中國2015和2016年實質GDP增長將分別下降至6.8%及6.5%，2014年預測增長率則為7.3%。今年貨幣政策的關鍵，不再是刺激投資，而是控制日增的金融風險。

汪濤表示，對中國政府而言，穩增長仍屬必要，但此將需依靠財政政策，包括基建投資、減稅，放松樓市政策及加速改革轉型。

汪濤指出，中國整體杠桿率快速上升，信貸余額對GDP比率於2013年已接近2.3倍。企業融資成本也在提高，還息負擔對GDP比率接近15%，遠超過名義GDP增速。此外，影子銀行活動仍在擴張，地方債務難題未解。雖然中國爆發金融危機的機會較小，但金融風險確實在不斷增大。

因此，今年中國貨幣政策的首要任務，是降低金融風險，這可從確保流動性穩定做起。央行更有必要進一步降息，以降低企業融資成本，而下調銀行間市場利率、票據貼現收益率對此亦有幫助。此外，地方政府債務重組，可減輕地方政府利息負擔。

汪濤總結稱，中國樓市庫存高企，供過於求持續，對產業鏈的多個行業造成打擊。據該行估算，中國房產及建筑產出每下跌10%，其將直接及間接地對GDP造成約2.4%的負面影響。

不過，汪濤認為經濟下行不會對就業有太大壓力，新增城鎮就業仍能超過1000萬。

另外，能源和大宗商品價格下滑，通縮壓力增大，今年CPI增速將減慢至1.5%。人民幣匯率將繼續溫和貶值，美元兌人民幣預測調整至6.35。