國泰君安(香港)下調華住酒店評級至中性 稱股價已反映前景

華住酒店集團創始人、董事長季琦

和訊股票消息國泰君安(香港)近日發布研究報告稱，華住酒店(HTHTUS)股價已經反映良好的前景，下調投資評級至「中性」。

華住酒店2016年2季度的EBITDA同比增長52.5%至人民幣5.560億元，高於國泰君安(香港)預期44.6%，也高於彭博一致預期43.7%。凈收入為人民幣16.57億元，同比增長13.7%，低於國泰君安(香港)預期2.2%，達到管理層12.0%至15.0%指引范圍的中間值。由於一次性收益，每份ADR攤薄凈利為人民幣4.44元，同比暴漲91.5%。

國泰君安(香港)分別上調2016年至2018年EBITDA預測25.7%、13.4%和12.5%。管理層重申2016年12%至15%收入增長指引范圍，並且維持在2016年凈新增600至700家酒店的預期。由於很高的經營利潤率，2016年2季度的EBITDA利潤率提升至33.6%，是公司歷史以來（從2008年1季度）的最高水平。國泰君安(香港)分別預期2016年至2018年EBITDA為人民幣17.05億元、人民幣18.29億元和人民幣20.90億元，相當於34.0%、7.3%和14.3%的增長率，也相當於18.0%的年復合增長率。

國泰君安(香港)研究報告上調華住酒店目標價從38.00美元至43.00美元，是由於比較高的EBITDA預期，但是下調投資評級從「收集」至「中性」。近三個月，公司的美國存托憑證價格增長31.6%，超過上次的目標價。華住酒店新的目標價相當於11.4倍後4個季度預測EV/EBITDA，有3.7%下降的空間，所以下調投資評級至「中性」。