華測檢測：創新業務發展新模式 增持評級

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9月6日晚間，上市公司公告與深圳市普路通(002769,股吧)供應鏈管理股份有限公司簽署《戰略合作協議》。建立長期、全面、深度的戰略合作伙伴關系，依托雙方各自的優勢，在技術與服務、渠道合作和若干創新業務領域開展深度合作。雙方擬共同出資2000萬元設立合資公司，由華測檢測(300012,股吧)控股，專注於為客戶提供供應鏈質量管理及其相關服務。

簡評切入供應鏈管理領域，創新增長路徑。對於未來增長模式的問題，除通過自設實驗室實現內生增長和外延並購實現快速擴張之外，公司也在積極探索推進新的商業模式。此次與供應鏈管理領域的領先企業合作，就是公司業務模式的新嘗試，有利於公司進一步整合客戶資源、提高客戶粘性、拓展創新業務，有利於公司業務體量的持續累積與增長。

合作有利於進一步發揮公司優勢，實現協同效應，開辟新市場。

普路通作為國內領先的供應鏈企業，具有廣泛的客戶資源、信息技術與信息流和金融服務業務，華測檢測是國內最大的民營第三方檢測公司，擁有良好的第三方檢測認證品牌，通過與普路通在供應鏈領域的合作，公司有望進一步拓展針對大客戶的質量管控服務以及數據增值服務，提供深度有效的供應鏈管理全套解決方案，開辟供應鏈管理差異化市場。

行業景氣周期向上，看好公司市占率持續提升。根據國家認監委此前的統計數據推測，按機構收入計量的2015年我國檢驗檢測行業規模接近2000億元，行業增速超過15%，處於向上的景氣周期，而商業模式的持續探索表明公司積極進取的心態。我們看好公司市場占有率的持續提升和盈利能力的持續增強。

盈利預測與評級預計公司2016-2018年EPS分別為0.29/0.34/0.40元，對應PE分別為42倍，35倍，30倍，給予「增持」評級。

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