鋼鐵：秋季行情開啟 薦8股

報告摘要：

整體觀點：中報行情結束，秋季行情開啟隨着各大上市企業中報發布，中報行情也同時面臨落幕。上半年寶鋼以34.68億元的凈利潤領跑同行，馬鋼及河鋼分列第2、3位。重慶鋼鐵、華菱鋼鐵(000932,股吧)、*ST釩鈦分別以-17.90億、-9.46億、-8.36億領跌。

從東北證券(000686,股吧)鋼鐵行業統計60家企業看，行業企業呈現以下特點：

一、總體業績同比大幅好轉。上半年17家同比增盈；14家扭虧為盈；5家同比減虧。二、兩極分化現象凸顯。華菱鋼鐵、*ST中特、西寧特鋼(600117,股吧)、ST滬科、*ST釩鈦、金嶺礦業(000655,股吧)等仍持續增虧，海南礦業(601969,股吧)、宏達礦業(600532,股吧)則由盈轉虧。三、礦石原料持續虧損。礦石原料子板塊持續惡化，是唯一虧損的子板塊。四、財務費用增幅明顯。60家統計企業平均財務費用率6.53%，相比2015年僅為2.68%的比例，漲幅超1.4倍。相較而言，2016年上半年銷售及管理費用率與2015年上半年基本持平。

秋季行情正在開啟。當前鋼鐵行業出現的全球性產能過剩，已成為影響全球經濟結構調整與國際貿易關系的熱點問題之一。我們持續認為由於供給側改革、需求釋放、國企改革、業績分化等因素共振，秋季行情將較為樂觀，甚至有可能超預期。

投資上，仍然建議布局鞍鋼股份（國企改革）、新興鑄管(000778,股吧)（國企改革）；持續推薦馬鋼股份（鋼價上漲、鐵路投資）、太鋼不銹(000825,股吧)（鎳價上漲）、金洲管道(002443,股吧)（軍工戰略）、永興特鋼(002756,股吧)（新材料轉型）、方大特鋼(600507,股吧)（業績好，彈性大）和沙鋼股份(002075,股吧)（民營龍頭、轉型預期強烈）。

本周股市：所有板塊排名墊底，終止四周強勢行情本周上證綜指跌幅0.10%，深圳成指跌幅0.50%，申萬鋼鐵指數下跌2.04%，排名所有28個板塊倒數第一。子板塊中，普鋼下跌1.93%，特鋼下跌2.77%；鐵礦石下跌3.34%，貿易流通下跌2.81%。

供需格局：八月鋼廠生產仍舊積極，九月需求看好全國高爐開工率微降至79.42%，但仍處6月以來高點。8月全國粗鋼產量6640.57萬噸，日均產量214.21萬噸，環比增加0.11萬噸。

庫存成本：社會庫存連增六周，鐵礦盤整鋼坯沖高社會庫存連續7周增加，鋼廠庫存仍處於較低位。8月份產成品庫存PMI再次跌落至收縮區間。本周鋼坯、鐵礦石價格均高位回落。

預期後期鐵礦石和鋼坯震盪中將迎來旺季支撐。

鋼價走勢：鋼價迎來調整，國產礦強勢走高本周Mysteel綜合鋼價指數終止連續5周上漲，周環比跌幅1.03%。

國產礦周環比上漲1.97%，帶動MyIpic綜合礦價指數周環比上漲0.61%。

一周消息關注：G20全球合作應對產能過剩、中鋼天源(002057,股吧)收購三家公司股權、海南礦業等公司發行債券。

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