鋼鐵：供給側改革主題熱度升溫 薦12股

事件描述G20峰會國家主席習近平重申「用5年時間再壓減1億至1.5億噸粗鋼產能」目標，並強調「中國在去產能方面，力度最大、措施最實，說到就會做到。」事件評論1、為什麼鋼鐵需要供給側改革？盡管鋼鐵需求端今年有所企穩，但長周期下行趨勢並未改變，行業中長期難以回避產能過剩之隱患。而在僅憑市場化手段調整供給過程緩慢且反復的情況下，以去產能為主要目的的供給側改革政策應運而生，備受關注。

2、鋼鐵本輪去產能指標能否完成？作為中央供給側改革兩大陣地之一，鋼鐵行業嚴格推進去產能，一直以來都是國家意志的體現，G20峰會主席特意重申目標以及各國密切關注，均強化了中央供給側改革決心。而無論是從年初中央大政方針出台之後，地產細化政策頒布之快，還是從地方去產能任務目標總和超過中央目標來看，地方政府在推進本輪鋼鐵行業供給側改革過程中表現較為積極。相信在當前政治環境之下，地方政府完成鋼鐵行業去產能指標問題不大。

3、鋼鐵行業去產能會有什麼效果？雖然受制於行業涉及就業、債務負擔沉重，疊加目前行業對地方政府仍有經濟、財稅正向貢獻，行政化去產能難以一步到位，並且對於一個總產能12億噸、產能利用率不足70%的行業而言，1.5億噸總量淘汰目標可能觸及有效產能程度有限，疊加目前在產產能生產負荷提升彈性較大，鋼鐵行業去產能短期並不意味着去產量，但是，改革始終是功在當代、利在千秋，隨着產能逐步去化，行業中長期供需格局將得以改善，進而有望提升行業未來價格與盈利彈性。

4、如何參與供給側改革主題行情？在供需格局邊際改善的帶動下，今年鋼價一改頹勢、止跌反彈，不過，受制於高盈利難以持續、高估值設下天花板，鋼鐵股價今年彈性遠遜於鋼價，板塊行情與基本面並不直接相關，而本輪鋼鐵行情更多由板塊輪動效應驅動。由於鋼價近期趨穩緩解市場悲觀情緒，而高層反復表態有助於提升供給側改革主題熱度，進而催化板塊輪動行情，建議適當低位布局，多做波段，推薦關注1）地處國改先鋒地區的馬鋼股份；2）受益於集團資產證券化率提升的首鋼股份(000959,股吧)；3）具有合並預期的河鋼、新興鑄管(000778,股吧)、寶鋼、武鋼；4）低估值、具有業績安全墊的方大特鋼(600507,股吧)、大冶特鋼(000708,股吧)；5）低估值、高彈性標的三鋼、新鋼；此外，具有轉型預期的法爾勝(000890,股吧)、玉龍股份(601028,股吧)值得繼續關注。

風險提示：市場出現系統性風險；鋼鐵行業供需兩端出現超預期波動。

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