摩通料恆大(03333-HK)以槓桿收購方式成萬科(02202-HK)控股股東

已成為萬科(00002-CN)(02202-HK)第三大股東的恆大地產(03333-HK)，其副主席夏海鈞於業績記者會上表示，公司入股萬科是有清晰思路。但是恆大又有何下一步？外界真的不得而知。摩根大通則在報告內作驚人預測，預料恆大會透過槓桿式收購，即透過大舉配股形式收購部份股東權益，而成為萬科的控股股東。若恆大成功，其備考負債率會由432%降至142%，同時資產規模將達到1.7萬億元人民幣(下同)，每年銷售額可達到6600億元。

摩通又預料恆大可以進一步買入萬科A股11%，並向寶能收購其持有的25%萬科A股，及安邦持有的6%A股股權，並且向其他股東購入萬科A股，讓恆大在萬科的持股比例超過50%。

恆大可以按萬科A股股價25元作收購，預料要取得50%萬科股權，涉及成本約2400億元，當中恆大可以透過配股以支付30%成本，餘額則透過現金支付。

摩通指出由於恆大的盈利主要用於還債，因此會維持恆大減持評級。

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