資金面平穩跨月無憂

本周二(8月30日)，央行在公開市場開展了600億元7天期逆回購操作和400億元14天期逆回購操作，考慮到當日有1000億元7天逆回購到期，公開市場單日無資金投放也無回籠，同時資金面延續寬松。市場人士指出，在央行的悉心呵護下，近期始終偏緊的流動性明顯好轉，貨幣市場利率有所下行。總體來看，央行依然着重維持資金面平穩格局，貨幣政策更趨實質穩健，預計資金面將平穩跨月。

資金面延續寬松

央行網站昨日公告稱，於本周二(8月30日)以利率招標方式開展了600億元7天期和400億元14天期逆回購，中標利率分別為2.25%、2.40%，均持平於前次操作。同時昨日還有1000億元逆回購到期，由此當日公開市場無資金投放也無回籠。另有消息稱，央行就8月31日的7天和14天期逆回購操作需求詢量。

從銀行間市場表現來看，30日市場資金面寬松依舊，主要期限回購利率紛紛走低。當日質押式回購市場上，隔夜、7天、14天、21天和1個月期限加權利率分別為2.1059%、2.4098%、2.6259%、2.7034%、2.738%，分別較前一天下行0.5BP、2.7BP、3.67BP、13.79BP、4.46BP。

據交易員透露，昨日資金面持續前日的寬松勢態，早盤即有7天、14天品種融出，後有隔夜資金融出，需求基本得到滿足，隔夜到一個月資金價格與前天比均有所下降，隔夜和7天成交量有所放大。

月末流動性無憂

市場人士指出，8月份受到美元加息預期回升影響，短期利率略有回升，再疊加央行重啟14天逆回購，市場流動性預期一度緊張，並且導致債券出現了短期調整，但是事後來看，流動性仍然是有驚無險，短期利率走勢仍然保持平穩。總體來看，貨幣政策仍將維持中性，央行將繼續維護資金面穩定，短期流動性無憂。

“14天逆回購推出仍然着眼於流動性問題，無關貨幣政策收緊，央行保障市場流動性方面的決心始終未變，預計月末資金面將繼續維持寬松。”中信建投證券表示。

銀河證券進一步指出，總體來看，央行上周重啟14天逆回購，意味着降低存款准備金率等寬松貨幣政策再次延後，但同時14天逆回購利率依然穩定在2.4%，意味着貨幣政策依然保持穩中偏松的格局。

不過國泰君安證券認為，9月資金面仍難明顯改善。如果降准仍落空，且央行逆回購期限拉長而隔夜融出縮量的話，資金加權平均成本仍將維持小幅上行態勢，9月美聯儲議息會議以及12月加息預期，將開始對全球流動性和債市產生影響，在監管去槓杆下，廣義流動性持續收縮帶動資金“衰退式寬松”，交易機構在高槓杆壓力下仍面臨持續趨緊的資金環境。