PPP基本面改善超預期 企業估值高仍受追捧

和訊網消息 據媒體報道，按照工作計劃，由財政部等20個部門聯合推動的PPP第三批示范項目清單9月初將公布。市場分析認為，PPP模式基本面改善超過預期，未來會成為穩增長重要抓手，應該關注PPP相關結構性機會。

方正證券(601901,股吧)首席經濟學家任澤平表示，2016年以來，PPP項目需求不斷增長，規模不斷擴大，項目落地亦開始加速。

數據顯示，截至6月末，PPP入庫項目總數為9285個，總投資額達10.6萬億元，較1月末分別增長32.70%和30.70%；而截至6月末，PPP執行階段項目共619個，投資額1萬億元，落地率23.8%，呈顯著上升趨勢。

任澤平認為，未來穩增長將以財政為主、貨幣為輔，財政發力點在PPP，未來一段時間PPP項目將迎來新一輪發展。

首先，經濟再度下行政府有穩增長訴求，以PPP模式借力民間資本加大基建投資的方式或成為政府的選擇之一；其次，PPP模式或可激活沉淀的民間投資；最後，長端利率持續走低，融資成本的降低提升了基建項目的吸引力。

華泰證券(601688,股吧)鮑榮富、方晏荷也表示，PPP的首波行情起於去年10月，隨着主要PPP公司陸續宣布拿到大體量訂單，PPP迎來第二波熱潮。

目前，PPP為建築公司帶來超預期業績的邏輯在各公司中報已得到驗證，預計在政策法規落實提速、PPP項目落地加速的背景下，主要PPP受益企業仍然有業績超預期的較強動力。

隨着兩輪的上漲，PPP主要龍頭企業PE估值已處於較高水平，市場對其未來的增長能否消化當前估值存在擔憂。鮑榮富、方晏荷認為，PPP龍頭公司業績和自由現金流的不斷改善將是一個可持續2-3年的長期過程，明年龍頭企業繼續大幅增長下，當前實際估值仍然偏低。

具體受益板塊來看，方正證券首席策略分析師郭艷紅建議，重點關注PPP相關結構性機會，相關行業中推薦PPP中的水務、環保及海綿城市。

鮑榮富、方晏荷則認為，隨着PPP業務在大型市政基建類公司中比重繼續上升，擁有全產業鏈服務能力的PPP承建商和工程企業將享受業績的持續放量，推薦園林、市政和設計類公司。