外資：升息難擋黃金漲勢、金價上看1,700美元

MoneyDJ 新聞 2016-08-29  記者 陳苓 報導

美國聯準會 (FED) 鳴戰鼓，拉高市場升息預期，金價連續七天走跌，創下 5 月以來最長連跌紀錄。儘管如此，德意志銀行堅稱，升息無法阻擋金價漲勢，重申黃金將升至每盎司 1,700 美元。

巴倫 (Barronˋs)28 日報導，上週五(26 日)FED 主席葉倫演說過後，市場預估 9 月升息機率從一週前的 22%、暴增至 42%，12 月升息機率也升至 65%。黃金是替量化寬鬆(QE) 避險的工具，QE 退場，金價隨之下跌。

然而德意志銀行原物料團隊分析師 Michael Hsueh 和 Grant Sporre 認為，金價依舊看漲。他們的理由是美國、中國、日本、歐盟四大國際央行的資產負債表，自 2005 年以來飆升 300%，黃金價值也大增 200%。四大央行的資產負債表總值，若要與已開採黃金的價值保持相等關係，金價應站上每盎司近 1,700 美元。

德意志銀行指出，金價對於央行資產負債表的擴張速度相當敏感，如果某一時期黃金的升跌幅度超過資產負債表，金價在下一時期就會有相反表現，抵銷多餘的漲跌幅。過去十年來，兩者連動性只有兩度遭到打破，第一次是全球金融海嘯之時，儘管 FED 資產負債表大增，市場卻狂賣黃金滿足流動性需求，導致金價大跌。第二次是 2013 年 4 月，當時 FED 暗示要結束購債，賽普勒斯爆發銀行危機，恐需賣金抵債，引爆黃金拋售潮，之後金價花了兩年之後才走出低潮。

德意志的結論是只要央行繼續擴張資產負債表，金價應該會維持動能。由歷史經驗看來，光是升息預期不足以引發黃金賣壓。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，台北時間 29 日中午 12 點 33 分，黃金現貨價下跌 0.31%、報每盎司 1,316.88 美元。今年迄今上漲 24.32%。

CNBC 28 日報導，一般而言，黃金和美債通常呈反向走勢，投資人避險時，會在黃金和債券之間輪動，一個漲、另一個就跌。不過《加特曼投資通訊》(The Gartman Letter) 編輯 Dennis Gartman 表示，他在這行打滾 40 年，總會注意市場的異常現象，六月以來黃金和債市走勢相同，這種現象非常奇特。

Gartman 指出，黃金和公債的絕對價格同進退，一點道理都沒有；回顧歷史，兩者往往呈反向走勢。美國聯準會 (FED) 升息疑慮罩頂，應賣掉公債、緊抱黃金。他說，黃金應會續漲、債市則會下滑。要是兩者正向連動遭打破，黃金或許有望再漲 40~50 美元。

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