「深港通」強化A股 促進資本市場互聯互通

福建社團聯會永遠名譽會長楊孫西撰文指出，8月16日，李克強總理在國務院常務會議上明確表示，國務院已批准《「深港通」實施方案》。中國證監會與香港證監會也發出了「深港通」聯合公告，「深港通」實施准備工作正式啟動。港交所（00388）行政總裁李小加透露，預計「深港通」將在4個月後正式開通。金融界人士認為，「深港通」的推出將是一個質變，意味「股票通」戰略在二級市場層面已基本完成布局。這是20年一遇的重大機會！這篇文章具有一定的借鑒意義。

三變化豐富投資范圍

毋庸諱言，「深港通」將促進資本市場互聯互通，香港市場可以借助「深港通」，推出相關配套產品和服務，改善中小型股份交投低迷狀況，提升市場深度與廣度。

從投資理念來看，兩地市場都有互相學習的機會；從流動性來看，兩地資金流動都會加劇，使得香港、深圳和上海聯系更加緊密，形成一個大市場，國際地位進一步提升。

據報道，「深港通」與「滬港通」相比，「深港通」制度安排呈現三大變化，顯示出資本市場的市場化改革正不斷推進。一是投資標的增加。根據聯合公告，「深股通」的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成分指數和深證中小創新指數的成分股，及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。

二是投資總額度限制取消，更是一個重大進步。雖然目前總額度還有剩余，但長期來看，一定會鼓勵更多的海外機構投資者參與「深港通」和「滬港通」。

三是交易品種更加豐富。眾所周知，深圳和香港在地理上有天然的聯系優勢，「深港通」將促進深港兩地資本市場連接，加快兩地投資理念、估值體系、交易模式等領域的融合。

顯而易見，「深港通」為境外人民幣持有者提供了有效的投資渠道，可為人民幣的國際化提供充足動力。推進人民幣國際化，必須完善離岸人民幣市場與在岸人民幣市場的雙向流動機制，形成良性循環，從而鞏固香港作為國際金融中心及主要離岸人民幣樞紐的地位，為香港金融業的發展創造更好條件。

具局部天然財富效應

由於自去年夏季股災之後，A股的運行邏輯已有了很大改變，市場環境的變化有可能在未來讓「深港通」變得更有吸引力。打通深港股市後，無論是國際資金「北上」，還是A股資金「南下」，均意味着有新的財富機會出現；盡管在深市流通資金中的占比較小，但仍可以帶來局部的財富效應，享受高息港股帶來的穩定收益。

值得關注的是，「深港通」還能夠強化A股市場的價值投資理念，提供新的市場風險預警指標。國際資金傾向於投資安全邊際較高和海外市場稀缺的股票品種，這有利於減少A股市場的波動性。在「滬港通」中，「滬股通」交易總額度為3000億元，「港股通」為2500億元，雖然這個預期2年用完的額度迄今沒有用完，但畢竟存在長期無法交易的風險。「深港通」取消交易總額上限，消除了這一不穩定因素，有助於維護投資者利益。

有助明確港戰略定位

事實上，盡管「深港通」的財富效應短期內難以充分發揮，但並不能就此低估其啟動的戰略意義。特別是在中國存在資金流出壓力的情況下啟動「深港通」，反映了決策層對資本項目管理有了更科學的認識，「深港通」和「滬港通」一道，發出了通過香港通往國際大舞台的強烈信號。這既有助於明確香港的戰略定位，也有助於上海、深圳、香港三地金融市場的深度融合，香港的離岸人民幣資金將發揮作用。

滬、深、港三地的資本市場融合，實則還涉及離岸人民幣的交易、結算、信用保證等問題。這些問題也是人民幣國際化的現實課題。三地經驗的累積，對於未來的「滬倫通」及其他國際資本市場的開拓，具有試驗田的意義。

另外，「深港通」推出後，香港會有基金公司推出更多投資深圳市場的基金產品，香港的散戶可以通過購買相關的基金來把握深圳創業板的投資機會，這也會為香港業界帶來新的發展機遇。（文章來源：hkej）