公開市場持續凈投放 市場資金面短期仍無憂

周三(8月17日)公開市場延續了近期小幅凈投放的操作基調，銀行間市場資金面也繼續保持了適度寬裕格局。分析人士表示，現階段央行預計將繼續通過公開市場操作、MLF等短期流動性工具維穩資金面，市場流動性仍會大體穩定。

公開市場持續凈投放

周三央行在公開市場進行了1000億元7天期逆回購，中標利率繼續持平於2.25%。由於周三有800億元逆回購到期，日內公開市場實現資金凈投放200億元。

周三銀行間市場資金面表現上，主要期限資金利率整體波動不大，資金供求仍舊大體均衡。來自WIND的統計數據顯示，當日銀行間隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)分別為2.00%、2.31%、2.61%和2.69%。其中除1個月期品種環比小漲1個基點外，隔夜、7天和14天期限的回購利率均與前一交易日持平。

交易員表示，近幾個交易日公開市場連續出現資金凈投放，繼續保障了各類機構對資金面的穩定預期。不過另一方面，由於債市加槓杆投資行為的持續盛行，市場也出現了一定程度的短期限資金融出意願降低狀況。此外，來自DM金融同業報價平台的分析進一步指出，公開市場(OMO)和中期借貸便利(MLF)兼顧了不同期限的流動性需求，在“OMO+MLF”組合操作支援下，資金面仍延續了本周以來的“微寬松”狀態。

資金面仍可適度樂觀

分析人士指出，目前央行對於資金面維穩的政策基調仍在平穩延續。在降准降息等非常規寬松手段仍難覓蹤跡的情況下，央行的靈活調節仍會保障資金面可能出現的短期波動，市場預期也繼續會大體平穩。

DM金融同業報價平台分析師周三表示，目前大多數交易員對未來資金面會維持寬松的預期較上周大幅提升。一方面，雖然央行主動表態短期內降准降息的幾率減少，但對資金面的呵護卻毫不減弱。另一方面，近期的宏觀數據與流動性調控有較大聯動，在國內經濟尚未完全企穩的情況下，穩健中性的貨幣政策依舊不會改變。

值得注意的是，在近期公開市場操作長時間保持在較高規模的背景下，目前一些機構對於央行降准的預期也在繼續升溫。國信證券周三表示，6月份銀行體系超額准備金率為2.1%，而從7月份情況來看，該機構所測算的超額准備金率已經回落到了1.7%的水平。考慮到今年以來銀行體系超額准備金率始終在2%附近波動，當前1.7%的水平為年內低點，且當月的顯著下行主要來自於7月份的外匯占款的減少，結合當前的經濟基本面、廣義流動性和微觀貨幣市場流動性來看，降准的概率預計正在顯著加大。有分析人士就此進一步指出，如果對沖性降准能夠兌現，則市場資金面預期還將可能進一步樂觀。