經濟很冷股市很熱 低頻交易才是王道

專欄作家林天程撰文指出，美國三大指數破頂，加上「深港通」即將於年內開通，恆指持續造好。早前本欄曾提及不少內房股錄得不錯的半年業績，值得投資者注意。過去一個多星期，內房、證券和銀行股錄得較大升幅，但市場鬧哄哄的日子，未必適宜談價值投資，尤其實體經濟未見復蘇，內地官媒《人民日報》估計「經濟增速很大可能在今後一兩年成功觸底」── 即內地經濟在未來12至24個月內依然放緩。這篇文章具有一定的借鑒意義。

低頻交易是王道

美聯儲前主席伯南克上周撰文，指數據顯示經濟不確定性高，美國今年加息機會微。當經濟前景未明朗樂觀，但市場滿布造好聲音，樓市又大幅反彈，要發掘真正具投資價值的股票實不容易。

方立祺兄在上周六《我還是已經心滿意足》一文， 說到「active trader 炒一年隨時比得上低頻交易者的10年……每一次交易都牽涉到特定的過程……積累到經驗有其價值……不講得笑。」，又說「低頻交易是王道，但無經過相對高頻的交易洗禮，部分交易員需要的killer instinct 不容易訓練出來。」

筆者認同低頻交易是王道，而價值投資者向來都願持有股票較長時間；但當經濟未見景氣，股市卻興旺之際，也許是曹Sir 教落的趁勢好時機。投資組合要分散風險，除了買入不同股票和產品如債券、物業等，也可結合不同策略（如長短線投資）。

筆者並不鼓勵盲目炒賣，對短線頻密交易，風險管理必須做好。另外，每次交易由篩選股票、定入場價、資金配置及離場策略等，都需要一套規矩（特定過程）。

筆者多年來都不喜歡短線炒賣，除了認為好比賭博，也因為短炒的兩大成本：高交易費用和高出錯機率，埋單計數未必值得花費精力心神。隨着網絡興起，交易費用愈來愈低（早前甚至出現終身零傭證券買賣戶口），計算機運算能力日見強大兼價格便宜，令系統化分析變得平民化。

系統分析變平民化

如果兩大成本因為科技進步而大幅下降，短線交易就值得重新評估，甚至投入資源。筆者看過系統化篩選配合風險管理的回測和實際應用效果，似乎真的能降低出錯機率，當中有技術要求，並非賭博。

投資者若不懂寫程序，可嘗試使用Excel 或者Google Spreadsheet，兩者都有自動更新股價及自動獲取歷史價格功能，是方便簡易的統計和分析工具。此外，坊間亦有不少免費篩選器，投資者可自行設定篩選條件。

當然，不是所有篩選後的股票都值得投資，但若能以同一標准審視市場所有股票，再加以觀察，大概能發掘出錯機率較低的趁勢交易點子。（文章來源：hkej）