很多僵屍鋼企債權人並不樂意「債轉股」

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

近日，銀監會就《關於鋼鐵煤炭行業化解過剩產能金融債權債務處置的若干意見》向相關機構征求意見，《意見》支持金融資產管理公司、地方資產管理公司，按照市場化、法治化的原則開展債轉股工作。

市場人士分析指出，鋼企帶息債務主要為融資性負債，可分為銀行貸款和公開市場債務。就大部分上市鋼企而言，由於大多具有國企身份，因此在銀行貸款展期或借新還舊上問題並不大。但是上市鋼企在公開市場債務上壓力較大，在公開市場上借新還舊較難，發債成本較高。債轉股主要是針對銀行貸款，而債券尤其是公募債券債轉股成本大、協調難度大，推行的可能性並不大。

這從東北特鋼、鞍鋼集團等企業在債券持有人壓力下承諾不對債券債轉股就可以看出。從這個角度來看，債轉股成本極有可能由銀行承擔而不是財政注資。而在現實中，僵屍企業的債權人自己也不願意「債轉股」。

有某鋼鐵僵屍企業債權人表示，僵屍企業債權人清楚，自己會面臨越來越大的資產損失，債務人也已經無法從企業經營中獲得利潤，可是債權人並不會選擇「債轉股」，因為一旦「債轉股」，債權人的身份就變成了股東，未來將真正陷在企業泥潭當中。

多位鋼鐵行業業內人士表示，監管層力推行業內骨干企業債轉股，將會使得骨干企業在行業大洗牌中勝出，馬太效應將會凸顯，但是不應忽略僵屍企業在鋼鐵行業劣幣驅逐良幣的效應，因此仍需完善僵屍企業的破產退出機制，鏟除僵屍企業生存的土壤。