全球市場面臨為期不短的轉型消化期

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

巴克萊最新研究報告顯示，決策者刺激經濟增速的能力正迅速減弱，全球范圍內，無論是央行還是政府都正在用盡所有的工具。自金融危機以來，全球央行已經啟動了前所未有的貨幣寬松政策，削減利率，並實施了大規模QE，試圖推升通脹和刺激經濟增速。

巴克萊分析師CHRISTIAN KELLER在報告中表示：貨幣寬松看起來已經到達極限。自6月初來，央行的行動（及其預期）已經推動債券收益率走低，並使收益率曲線更加平坦。出現的後果就是，資金涌入新興市場債券，因為投資者被迫尋求收益，並對銀行資產產生持續壓力（投資者擔憂銀行盈利能力長期低迷）。

特別是，對銀行的這種不利影響暗示了持續寬松的貨幣政策效果遞減，甚至可能會到達一個轉折點，即隨着銀行借貸收緊，貨幣寬松的效果可能最終引發經濟萎縮。歐洲央行的官員最近已經承認了這一點，不過他們認為離這步還有很遠，歐洲央行的負利率還沒有到達「逆轉利率」的水平。在安邦咨詢（ANBOUND）研究團隊看來，現在全球部分央行要麼實行負利率政策，要麼利率已經趨近於零，正如巴克萊所言，貨幣寬松看起來已經到達極限。全球經濟低迷，同時資本過剩，寬松政策的效果越來越差。全球央行買債占比已達45%，都快無債可買了；歐洲央行、日本及部分國家已經實行了負利率。對全球市場來說，都面臨一個為期不短的轉型消化期，等待實體經濟一點點回暖，同時慢慢消化掉過剩的資本。