企業債掀熱浪、8月發債破新高，庫藏股將捲土重來？

MoneyDJ新聞 2016-08-10   記者 陳苓 報導

低利率環境下報酬難尋，大批資金無處可去，紛紛流向企業債！本月初公司債的發行金額創下空前新高，或許這個月底結束前，本年度企業債的發債額就會超越去年全年。

MarketWatch 9日報導，New Albion Partners LLC表示，8月份往往是企業債的小月，發行量不多，不料今年情況迥異，八月前六天的公司債發行量達700億美元、刷新紀錄。作為對照，企業債平均每月發債額為1,250億美元，如今六天的發債額就追上半個月的發行金額。

公司大舉發債是看準投資人如飢似渴，退休基金更是需求龐大。低利率環境下，退休基金沒有適當標的可買，難以達到預定報酬，只好承受較高風險，投資公司債。New Albion首席市場策略師Brian Reynolds表示，金融史上從未見過如此熱絡的八月，而且這個月才剛開始。

估計接下來11天每天只要發債50億美元，今年企業債的發行額度就會超越去年一整年，創下紀錄。此種情況令人詫異，因為今年市場動盪不斷，年初有股災、六月份又有英國脫歐震撼，企業債還能有此表現，相當驚人。

外界認為，公司將用募得資金購買庫藏股，拉高股價。Reynolds指出，這些資金將出現在公司的資產負債表上，執行長會有更多火力，透過金融工程推升股價。短期而言，實施庫藏股有利股價，但是企業不把錢用於投資，反而借錢買股，不利發展，並會使公司槓桿增加。

近來資金開始輪動到景氣循環股、原物料已經新興市場，顯示投資人冒險意願攀升，債市「熊來了」之說恐怕不再是危言聳聽。

Pension Partners, LLC投資策略長兼共同投資組合經理人Michael A. Gayed 9日在MarketWatch撰文指出，近期內，防衛型資產很可能會遭到拋售，錢潮將湧向真正的「risk-on」(高風險型)資產，例如景氣循環股、原物料以及新興市場。

Gayed認為，根據指標，資金輪動到高風險資產的現象才剛開始，若這股趨勢能延續下去，那麼全球殖利率轉負的情況或許將軋然終止。還記得德國10年期公債去(2015)年4月激烈波動的人，一定會覺得此情此景似曾相識，由於殖利率很可能已來到低點，接下來將有機會往上跳升。

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