當前通縮預期還不至于引起貨幣政策全面刺激

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--方正證券近日發布研報表示，輸入性價格沖擊引起的良性通縮其實有利於生產成本的下行，且持續性不會久，因此當前的通縮預期還不至於會引起貨幣政策的全面刺激。

方正證券指出，12月CPI與預期完全一致，PPI要略低於預測值，但以原油價格為代表的輸入性價格的沖擊對CPI的壓制仍在延續，並對PPI的沖擊更為明顯。

短期來看，CPI低迷狀態仍將延續，另外2015年1月存在春節錯位的影響，將進一步壓低CPI增速。方正證券初步預計1月CPI同比增速進一步降至1.1%左右的低位，2月或有反彈，短期存在通縮風險，但主要是來自輸入性價格的良性沖擊，且全年CPI或將呈現前低后高格局。

初步預計1月PPI同比降幅進一步擴大至3.6%左右，受輸入性價格沖擊更為明顯，其降幅擴大趨勢短期內或仍將延續。

方正證券表示，總體看，要區別於由需求萎縮主導的惡性通縮，輸入性價格沖擊引起的良性通縮其實有利於生產成本的下行，且持續性不會久，因此當前的通縮預期還不至於會引起貨幣政策的全面刺激。