獲利了結？高收益債爆贖回潮 單週失血額去年12月高

MoneyDJ新聞 2016-08-05  記者 郭妍希 報導

油價近來回軟、再加上獲利了結賣壓出籠，投資人上週大舉賣出高收益債，單週賣超額創去(2015)年12月避險基金公司Third Avenue Management LLC因不良債券(distressed debt)慘賠而停贖以來的新高紀錄。

路透社4日報導，理柏(Lipper)公佈的美國註冊基金統計數據顯示，截至8月3日為止當週，高收益債基金失血25億美元，創去年12月16日當週以來新高(當時一週之內流出了38億美元)。在去年12月當時，高收益債基金的淨值在兩週之內重挫逾1%。

統計還顯示，股票型基金也遭贖回，其中與能源相關的股票基金失血額更創去年12月高。貨幣市場基金、投資黃金等貴金屬的基金則雙雙進帳。不過，新興市場的股票型與債券型基金卻仍繼續獲得資金投入。

這顯示投資人雖然積極尋求殖利率，但油價回軟與獲利了結賣壓，仍開始對一部份高風險資產造成影響。Thomson Reuters Lipper研究部分析師Pat Keon說，人們開始把資金撤回場邊觀望，想要先看看事情會如何發展，再來決定投資方向。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，高收債ETF「Shares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF」(代號HYG.US)4日上漲0.64%、收85.35美元；年初迄今上漲了5.92%。(見圖)

油價雖從6月中旬的50美元滑落至最近的40美元，短短兩個月就落入熊市領域(即從前波高下滑20%)，但高收益債今(2016)年夏季卻並未跟著重挫，跌幅明顯低於市場預測，兩者的連動度如此低迷，相當不尋常。不過，摩根士丹利(Morgan Stanley)認為，高收益債到了秋季恐會面臨挑戰。

barron`s.com 4日報導，S&P Global Market Intelligence資深高收益債分析師Marty Fridson 2日發表研究報告指出，高收益債對油價的震盪無動於衷，若以長期趨勢來看其實並不罕見，但自從兩年前油價開始從100美元摔落之後，兩者的關聯度就非常密切，因此近來的現象的確相當不尋常。

不過，摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)高收益債部門負責人Richard Lindquist最近在接受Barron`s專訪時卻警告，若油價再這麼跌下去，高收益債恐怕也會被拖下水。

Lindquist說，秋季即將到來，他也益發謹慎，因為9-10月經常會出現許多新的議題，市場也會面臨供給過剩的風險。觀察過去幾年的趨勢，Lindquist發現高收益債經常會在秋季進入修正期，直到11-12月才會再度復甦，因此估計9-10月高收益債投資人恐怕得忍受一段艱困期。不只如此，美國總統大選即將在11月舉行，屆時場面或許會一團混亂。

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