去槓杆不排除短期收緊流動性 債市或迎調整

和訊網消息 近期，一行三會監管不斷升級，統一行動下不難發現其意圖共同指向 "金融去槓杆"的目標。8月2日，中信證券(600030,股吧)固收團隊對此分析稱，去槓杆會使得銀行和非銀機構的配債需求減弱，流動性碎片化、周期化下資金面呈現緊平衡。

同時，央行"防風險"和"去槓杆"下貨幣政策將維持中性穩健，市場寬松預期落空下債市收益率也將得到回調，前期過熱的債市有望回歸理性，維持10年期國債收益率2.8%底部中樞不變。

從監管層的一致行動，結合政治局會議上抑制"資產泡沫"的明確提法和引導資金"脫虛入實"的要求來看，中信證券固收團隊認為，未來政策風險在加大，金融市場或迎來調整。

據《金融時報》日前刊文稱，近期有顯性化趨勢的風險主要集中在：高槓杆及債務違約、資產泡沫化、銀行不良資產持續攀升、股市和匯市波動四個方面。

為有效解決上述風險隱患，文中提及兩個途徑：一是牢牢把握金融支持實體經濟這一根本，嚴防資金脫實向虛；二是把貨幣政策和金融改革結合起來，實現風險監管全覆蓋。

中信證券固收團隊表示，唯有發展實體經濟才能避免吹生資本泡沫，削減市場的不理性波動。而只有加強監管，落實金融改革與穩健的貨幣政策相結合，才能從根本上抑制上述風險的出現。

因此，在實體去產能和金融去槓杆的配合下，資金將流向有效的實體需求中，從而資金利用效率有望得以提高，"資產荒"得以解決。

「若槓杆長期不下，不排除出現短期流動性收緊的可能。而這將使過熱的債市迎來調整，近期強勢的做多情緒也會因此逐漸平息。」中信證券固收團隊表示。