聯準會按兵不動，年底前升息機率近五成 II

◆ 美股走勢強勁，雙技產業有亮點

聯準會一如市場預期維持基準利率區間於0.25%~0.5%不變，會後聲明中表示美國經濟前景所面臨的短期風險減少，同時指出就業市場有所改善，勞動利用率出現回升。就升息動向方面，聲明中維持利率將以循序漸進的方式上調且實際路徑將取決於未來數據的論點。

◆聚焦七月非農就業報告及八月全球央行年會

整體而言，7/26~27利率會議結果符合市場預期，對於美國經濟前景的看法較前次會議樂觀，根據7/27聯邦基金利率期貨顯示，市場預期九月及年底會議前升息機率分別為26.4%及45.2%，與利率會議前差異不大(彭博資訊)。八月份留意七月份就業報告，聯準會官員公開談話以及主席葉倫八月下旬參加Jackson Hole全球央行年會(8/25~27)時有機會提供更多政策線索。

富蘭克林證券投顧表示，短線美股創高後有高檔震盪壓力，然而，聯準會持審慎及漸進升息的政策立場，歐日英央行可能再降息或擴大寬鬆政策規模，市場資金充沛搭配美國經濟穩定度較佳，加上類股良性輪動有利支撐美股走勢，建議如逢短線波動可視為佈局機會點，富蘭克林證券投顧表示，展望後續全球經濟及政治頭條、美國總統選舉等消息面仍可能牽動市場情緒，建議投資佈局攻守兼備，一為精選具中長線成長題材的科技及生技產業，爭取潛在報酬空間，並搭配具防禦性質與高股利題材的公用事業基金，提高資產組合的抗震能力。

◆科技及生技產業併購交易旺，題材加持表現可期

7/26花旗美國經濟驚奇指數攀升至43.10，創2014年九月以來新高，顯示近期美國公布的經濟數據多有優於預期的表現，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，六月成屋銷售及新屋銷售分別創下九年及八年多來新高，上週初請失業救濟金人數已連續72週保持在30萬人以下，顯示美國經濟表現依然穩健，加上利率維持於低檔，這樣的經濟環境依然有利於美股延續多頭走勢。

統計史坦普500指數6/27低點反彈以來，以科技類股波段漲幅達12.5%，表現最為突出(如附表)，日本軟體銀行宣布以約320億美元收購英國半導體巨擘ARM Holdings，為全球半導體產業紀錄以來第二大併購交易案(Dealogic，2016年7月)，7/26類比IC大廠Analog Devices宣布併購同業Linear Technology，加上德州儀器及高通挾財報利多激勵半導體股漲勢強勁。

根據標普全球市場情報公司統計(2016/7月)，2016年上半年美國併購交易金額約7,553億美元，其中醫療及科技產業併購交易金額分別為1,629億及971億美元，分居十大產業第一名及第三名。葛蘭‧包爾表示，科技及大型製藥公司現金充裕且欲追求成長動能，搭配資金成本低廉，預期科技及醫療產業併購趨勢有望維持熱絡，此外，未來數年內，預估這兩個產業將有許多革新與變化，加上目前科技及醫療類股預估本益比均低於美股大盤(彭博資訊，7/26)，評價面具投資吸引力，其中，雲端運算、網路安全、新藥開發及醫療科技方面的創新創造許多投資機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯表示，為了降低成本、提高價格並帶動獲利成長，預估半導體業整合趨勢將持續，半導體股中看好物聯網、車用半導體內容增加、自動駕駛汽車相關的投資機會。

◆專業機構看好，創投資金投入生技產業

美國創投資金持續進駐生技產業，根據PwC與美國創投協會(NVCA)統計數據，今年第二季美國創投業者投入17億美元於生技產業，僅次於軟體業，總計今年上半年創投資金共投入36億美元於生技產業，突顯美國創投公司對生技產業發展的信心。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡‧麥可羅表示，目前大型生技股預估本益比相較美股大盤的折價幅度已大於2009年時的水準(彭博資訊，截至7/27)，併購題材加溫有利中小型股動能，搭配資金面改善且後續產業題材充沛，生技股有望吸引投資人的目光，佈局上聚焦擁高定價能力且醫療需求尚未獲得滿足的癌症及孤兒藥領域。

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