美股高處不勝寒 比特幣亂世崛起穩勝人民幣

有評論指出，市場憧憬意大利問題銀行有望獲公帑注資，以及日本央行加碼量寬預期升溫，全球股市愈升愈有。隔晚標普500指數連續4個交易日創歷史新高，道指亦連續3天破頂，勢不可擋。然而，此時入市買貨，風險不低。這篇文章具有一定的借鑒意義。

加拿大財富管理公司Gluskin Sheff首席經濟學家David Rosenberg斷言，目前美股盈利與股價明顯脫節。按目前估值水平入市，等於認同美股整體盈利將於未來一年大升25%；而出現美企盈利彈升25%的概率，實際上只有10%。

美股已有高處不勝寒之感。不過，在淡倉回補、歐日央行購買資產及英倫銀行減息等預期推波助瀾下，美股連日破頂；加上日圓本周大幅下挫， 正好營造「風險胃納增加」的氣氛，無貨者也不敢沽空造淡。

觀乎全球多國央行絞盡腦汁、出盡口術，誓要托起資產價格，可見眾央行已經陷入手足無措、藥石亂投的地步。縱然日本「直升機灑錢」的議題持續發酵，但此舉有違日本《財政法》第五條「禁止央行直接為財政刺激提供資金」，故實行「直升機灑錢」的可能性甚低。月底日本央行議息會議，便是見真章之時。

不斷出口術，只會令央行信譽被蠶食。「民無信不立，國無信則衰」，造就了不受任何國家或央行操控的比特幣（Bitcoin）於亂世中站穩陣腳，由高風險資產變成避險天堂（詳見7月15日本欄）。然而，看官是否知道哪個國家的投資者最愛比特幣？根據《紐約時報》報道，中國比特幣交易所今年成交額占全球總額達42%。七成比特幣網上交易是通過4家中國企業進行，形成規模龐大的「比特幣礦池」（Bitcoin mining pools）。

至於內地民眾如斯熱愛比特幣，有說是為了對沖人民幣購買力下降（即對抗通脹）風險，也有說是藉此走資，眾說紛紜。參考人民幣與比特幣的走勢，今年比特幣兌美元累積升幅達到50%之時，人民幣剛好反覆走軟；若說內地人因預期人仔持續貶值而購入比特幣，以便轉移資產，也不無可能。

再者，對於匯率不穩定或通脹高企的國家及地區來說，比特幣絕對是官方貨幣的一大挑戰。例如阿根廷政府禁止乘車媒合平台Uber透過銀行卡收費，便成為當地Uber與比特幣初創公司Xapo合作的契機，兩公司攜手推出比特幣預付扣賬卡，以支付Uber車費。由於阿根廷披索一直走跌，購買力長期被通脹蠶食，投資者對不受央行控制的金融工具趨之若鶩，比特幣在這類國家料有一番作為。這亦反映當民眾不再信任政府及其發行的貨幣，資金惟有投向比特幣懷抱。中國是否已有這征象呢？木宰羊。

港股方面，恆指連升5日，內地周五公布第二季GDP按年增長6.7%，稍勝市場預期，刺激恆指一度高見21739點，創逾6個月高位；收市報21659點，升98點（0.46%），為今年以來收市新高。值得留意的是，「信報香港資金流向綜合指標」進一步攀升，周五攀上今年新高，反映資金持續流入本港。在這項指標掉頭轉向之前，港股仍可看高一線。（文章來源：hkej）