別誤判洪災影響 今年受災受損大大低於1998年

安邦咨詢授權和訊網智庫發布

繼1998年之後，我國今年又遭遇了大規模洪災，人員和財產損失不小，市場非常擔心洪災會雪上加霜地影響中國經濟。因此，從多方面分析評估洪災對中國經濟的影響，對市場有參考意義。

據不完全統計，自3月入汛以來，洪災覆蓋了我國長江流域湖北、安徽、湖南、江西、重慶、四川、貴州、江蘇、雲南、陝西等10個省（市）的625個縣（市、區）遭受洪澇災害，已造成4900多萬人受災、222人死亡或失蹤，11萬棟房屋倒塌，造成直接經濟損失人民幣1000億元以上（1998年洪災損失2250億元）。

連續的強降雨重創了給長江等干流沿線農業、農村。占全國早稻種植面積75%以上的湖南、廣西、江西、廣東4個省區，大量農田被淹，許多早稻種植大戶面臨絕收；土壤過濕使得災區夏播玉米發育延遲甚至死苗，影響玉米產量；連續暴雨使得南方地區的瓜類、豆類、水生菜類、食用菌和綠葉蔬菜大幅減少；洪水還給災區水產養殖業造成嚴重的影響，減產問題嚴重。可以預計，今年的洪災將造成農產品(000061,股吧)、豬肉等食品類價格的上漲壓力。值得注意的是，與1998年不同的是，今年的降雨還在武漢、南京、廣州等特大城市引發了嚴重的內澇，城市經濟遭受的損失肯定遠超於1998年。

從目前災情來看，安邦咨詢（ANBOUND）研究團隊認為，今年我國受災程度可能小於1998年。那次水災過後我國加大了水利基礎設施投入，1998-2002年間相關投資規模達到了1786億元，比之前50年的投資總和還高出兩三倍，其中70%用在了防洪工程建設。另外，如今的天氣預報技術大幅提升，氣象服務的種類和時效性都大大優於當年。山洪災害一直是洪澇災害中造成人員傷亡的最大因素，2008年以後我國建設了一批山洪災害監測預警系統，這幾年都發揮了重要作用。今年洪災的死亡人數雖然還會有所增加，但無疑會大大低於1998年的三、四千人的規模。

從經濟因素看，洪災影響是多方面的。首先，市場普遍預期此次洪澇災害對CPI影響有限。今年的洪澇災害對湖南、湖北、安徽部分地區的畜牧業、水產業、種植業影響很大，再加上洪澇災害對生產、流通、運輸都造成影響，成為價格上漲因素。但中國農科院農業防災減災團隊首席科學家李茂松博士指出，我國歷來洪澇災害的影響要弱於干旱，洪澇災害是「受益一大片，受害一條線」，遠離湖泊、地勢比較高的地方，農產品因為水分得到滿足使得生產效能釋放，對生產的正面效應可能比負面效應更大。估計此次洪澇災害對全國農產品的影響有限，對活鮮農產品的供應影響大約為5%-8%。而野村研究報告認為，洪災將影響食品產出和運輸並顯著推升CPI，三季度CPI同比增速可能達到3.0%以上。而一旦洪災過去，蔬菜和水果供應可能很快恢復，預計洪災對蔬菜和水果價格的提振主要集中在三季度。同時預期谷物和肉類（主要是豬肉）供應的影響很可能繼續到未來更多個季度，而CPI同比增速將放緩到約2.5%。

其次，災後重建有望帶來額外的的投資和消費需求，對GDP增速有所提振。市場普遍預計，洪災短期可能拉低三季度GDP增速，但進入9月份以後一些災區將進入災後重建，包括對受災區房屋重建的補貼、農田水利建設以及對江河大堤加固工程等水利項目，往往會帶動經濟有所回升。國家預算資金會有一部分向災後重建傾斜，這都會高固定資產投資增速，在一定程度上會拉高GDP增速。而且與以往不同，今年城市受災嚴重，預計中央和地方財政還會增加對海綿城市工程的投入，並進一步改善城市排水防澇設施建設（包括城市地下管廊項目）。

至於洪災對財政及貨幣政策的影響，有機構認為，政府有可能實施定向寬松的貨幣政策，比如定向降准、對災後恢復重建的支農再貸款實施優惠利率等寬松政策，同時，有可能加大7-8月份財政支出。野村認為應對洪澇和災後重建需要更多財政開支，這將令中國財政赤字占GDP比率升至4.0%；信貸方面，因銀行和生產商可能提前為災後重建准備資金，預計8月份M2增速和信貸擴張很可能反彈，並在約一個季度的時間里保持強勁。海通證券(600837,股吧)宏觀團隊認為，當前通脹壓力短期緩解，再考慮到貨幣利率穩定、暴雨洪災天氣下通脹下行預期受阻，短期內降准概率下降，貨幣政策保持穩健。

今年洪災造成了不小的損失，但人員傷亡和財產損失預計會大大低於1998年。從經濟角度看，市場普遍預期此次洪澇災害對CPI影響有限，水災在破壞一部分財富積累的同時，災後重建也可能帶來新的投資需求。為在洪災之下穩住經濟，未來幾個月，政府將會加大財政支出力度，提高財政赤字率，這將推動信貸擴張有所反彈。