港股：麗珠醫藥（01513.HK）

麗珠醫藥（01513.HK）：集團為集醫藥研發、生產、銷售為一體的綜合性企業，近三年銷售額及凈利的年復合增長率分別為18.9%及12.1%，業績穩健。股東權益回報率（ROA）穩定於15%左右。去年在經濟環境惡劣的大背景下，營收及凈利依然雙雙錄得約兩成升幅，同時降低了整體槓杆。主力藥參芪扶正注射液成為10億單品後，依然錄得17.2%的增長，並維持83.9%的高毛利率。二線藥品亦強勁增長，其中艾普拉唑腸溶片收入同比大增75.19%至1.87億。隨着明年針劑推出，有望成為新引擎。

集團研發能力強大，目前擁有18個專利產品，21個獨家產品。繼參芪扶正注射液之後，去年創新藥艾普拉唑項目亦獲得廣東省科技進步一等獎，此後又榮獲國家科技進步二等獎。期內集團進一步加大研發投入至3.76億元人民幣，同比增加29.54%，約占年度營業總收入5.67%，在內地藥企中排名居前。值得一提的是，目前麗珠的單抗藥品臨床進展順利，具有極大的市場空間，是集團最具潛力的看點。

麗珠醫藥股價自去年6月前後急挫，隨後逐漸企穩並形成圓底。長線來看，目前仍處於反彈的初步階段，為理想的投資標的。集團同時於深圳掛牌，現時H股較A股折價近四成。鑒於年內深港通確定通車的預期，中期亦有估值有提升潛力。建議35.3元吸納，跌穿20日線止蝕；短線目標38.4元，長線上望45元。

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