中銀協：債轉股落地難主因四方面障礙

中國銀行業協會今日發布的《中國銀行業發展報告（2016）》就債轉股做了專欄分析，認為從監管政策層面上看，債轉股政策遲遲難以落地，主要存在四方面障礙：

一是債轉股的核心目?需要進一步明确。《報告》認為，債轉股是為了緩解不良，還是宏觀層面統籌兼顧，抑或是減輕企業壓力都需要進一步探?和明确，否則政策執行效果會打折扣。

二是債轉股的市場化原則需要保證。《報告》認為，債轉股決策權在銀行和企業，應該減少行政幹預，因此是否開展債轉股或者企業?準都需要進一步确定。

三是債轉股合法性問題應解決，主要針對商業銀行在法律法規層面持有企業股份的合法合規性，此外，法律層面，債轉股的損失最終由誰來承擔也需要進一步明确。

四是債轉股潛在的道德風險需守住。該政策或容易使企業滋生道德風險，如果債轉股的推行實際將短期風險延長至長期，并未從根本上扭轉風險狀況，則此項政策或未充分考慮長遠目?，因此政策方面如何避免該類問題需要進一步商榷。

《報告》認為債轉股總體積極，認為通過“債轉股”的方式不僅能夠降低賬面不良率而且可以增加銀行自行處置的力度。此外，供給側改革背景下，也需要建立一個有效的過剩?能退出機制以釋放被僵屍企業占用的大量信貸資源。

《報告》指出，“債轉股”無論對宏觀經濟或是商業銀行都存在一定的利好。從宏觀方面來看，債轉股為企業改革提供契機，可以達到去?能、去庫存、降低企業杠杆率的目的，緩解優質企業債務負擔，推進國企改革和供給側改革，同時避免發生系統性金融風險。從商業銀行角度來看，“債轉股”相比直接將資?轉讓給資?管理公司，使得銀行可以避免大幅折價轉讓，減少銀行的損失。銀行可以等待經營改善、時機成熟，銀行再選擇機會?出，收回資金甚至有可能盈利。企業財務負擔減輕，有助于其經營效應好轉，違約概率下降，可以間接降低銀行的不良率。

一個值得關注的提法是，《報告》認為“債轉股”可能是投貸聯動的重要組成部分。可以提升投行作用，強化直接和間接融資市場雙線作戰能力，進一步促進跨界合作，提升綜合化經營層級。

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