英國脫歐程序復雜 美聯儲今年仍會如期加息

專欄作者嚴智勇撰文指出，英國脫歐並非數日或數月可完成之事，而對美國以至全球的影響，亦料需時數年才能真正反映出來；因此，儲局短期是否加息，英國公投結果的影響是微不足道。這篇文章具有一定參考意義。

英國公投脫歐大幅增加環球不明朗因素，美國加息的阻力有增無減。有意見認為聯儲局今年已經加息無望，可能待至2018年才有機會加息，甚至有需要掉頭減息。

最新利率期貨顯示，儲局今年加息機會輕微回升至12%，但仍要待至2018年，加息機會率才超越50%。「債王」格羅斯（Bill Gross）早前揚言，英國脫歐意味美國今年加息的計劃泡湯，甚至連明年都難。

毫無疑問，英國公投結果將令本已步步為營的儲局官員，對加息更加猶豫，單是不欲為市場制造另一恐慌這個考慮，已足以令本月會議按兵不動。儲局副主席費沙（Stanley Fischer）日前亦作出暗示，指局方需時評估結果，惟相信英國公投結果對美國的影響應較其他直接涉及的國家要低，並將拭目以待。

待至2018年才加？不可能

或者，今年暫緩加息也有可能，惟要待至2018年初才加息，甚至掉頭減息，機會卻相當渺茫，現階段大可斷言不可能。這從近日多位儲局官員相繼表達的看法可見一斑。

最直截了當的一位，首推今年有投票權的聖路易斯儲行行長布拉德（James Bullard）。他稱對今年加息一次的預測不變，並指自己2018年年底前只需加息一次的原有估計「有一些上行風險」，而未來兩年半的實際利率路徑「可能會某程度上高於我們的預估」。

說實在，英國脫歐並非數日或數月可完成之事，而對美國以至全球的影響，亦料需時數年才能真正反映出來；因此，儲局短期是否加息，英國公投結果的影響是微不足道。

經濟沖擊有限 美元更沒異樣

況且，儲局加息與否主要有兩大顧慮：一是經濟，惟一如布拉德所言，英國脫歐的影響將持續多年，但看不到會在未來兩年對美國構成實質影響；二是美元，但公投後，美元貿易加權匯率並無太大變化。

美國為首環球股市於公投後的6個交易日，先急挫、後回揚、道指一度重越18000點大關，英股甚至升越公投前水平，顯示金融市場對脫歐結果的實時反應是弊多於利。然而，投資者很快已明白英國脫歐是一出長篇連續劇，好戲縱在後頭，惟大結局上演前仍會高潮迭起。

目前儲局應該做的，實是趁形勢還好及時加息，以免再次後悔加得太遲，扼殺未來自己已經有限的救市空間。難怪克里夫蘭儲行行長美斯特（Loretta Mester）也表示，她對美國經濟增長有信心，等待太久才行動，反而會有危險。（文章來源：hket）