【林洸興專欄】英國脫歐後

英國脫歐後，哪些效應最危險?

英國公投結果確定脫歐了，金融市場一片混亂，這項利空會怎麼發展?可以從幾個層面做評估:

1.英國首相將下台，內閣改組:

已發生，英國的政局會混亂一段時間，這算英國的家務事，不過脫歐有可能讓英國被國際信評機構調降評等，失去AAA評級。先前標普早已表示，若脫歐成真，英國應該被降2的評級。

2.降評等效應:

有許多的金融機構規定，保守資金只能購買AAA級債券，當英國公債失去AAA級評等時，預計將會引起複雜的資金效應，此外，匯豐，渣打等英資與港資大銀行，也可能受牽連，造成資金成本上升，這些效應有可能讓觸發金融市場新一輪去槓桿與規避風險偏好。

3.歐洲其他國家骨牌效應:

金融市場最怕的風險是不確定性與傳染性。英國脫歐後，市場必然會擔憂歐洲內部其他國家仿效。目前被點名的國家是荷蘭，雖然歐盟分崩離析不會立即發生，不過週五市場已經開始出現一些惡化的線索:西班牙與義大利公債利率發生異常跳漲!(公債被拋售)，歐豬國家的問題已經沉寂很久了，靠的是ECB無限寬鬆壓抑，而非這些國家已根治頑疾。如果有下一個經濟能力不錯的國家喊要脫歐，人們認定西班牙跟義大利最終將無法償債可能性必然上升。

4.美元升值:

既然英國脫歐會增加歐盟瓦解的猜想，短期內所有的風吹草動都易造成美元升值(即使美國不升息還是一樣)，這將對所有新興國家不利，尤其是美元債務較沉重的國家，這影響將在Q4擴大。別忘了2017年是垃圾債償債高峰期，近期的金融局勢變化，對原本預計在年底發債展期的企業十分不利!

簡單的結論是:

金融市場短期的風險在於英國被降評，中期的風險在美元升值。雖然短期很多投資人會認定脫歐是政治事件，不過它在經濟上的後續效應，絕對不可輕忽!

英國佬竟然給出這個令人震驚的答案，跌破所有人眼鏡，歐美的孤立主義越來越盛行，年底全球關注美國大選時，你敢篤定川普一定不會當選嗎??唉，或許你我現在真的站在亂世的起點，下半年投資不可大意呀。