科網股熱爆 騰訊股價直逼500元 千禧泡沫重臨？

 
騰訊昨再破頂，股價距500大關不足5元，今日料能順利變大牛。
圖片來源：星島日報

全球科網股在年底愈炒愈勁，港股「股王」騰訊控股(0700-HK)在除夕前發力，股價逼近500元(港元，下同)大關，昨(30)日抽升2.6%至495.8元，市值更首次突破9000億元大關。市值早已超越香港4大地產商，並開始有拋離之勢。有分析預期，集團市值明年突破1兆元的難度不大，科網板塊依然是投資首選。不過，「一朝被蛇咬，十年怕草繩」，今年科網股大熱，難免令人想起2000年科網泡沫爆破，「dot.com」狂潮沖散無數投資者身家。

香港《明報》報導，美國的社交平台Twitter上周被分析員唱淡，昨晚繼續下跌，截至昨晚11時報60.15美元，跌逾5%。至於社交網站「老大」facebook亦跌逾2%。美國的科網巨企保持強勢，中國的騰訊亦不甘示弱，即使近期缺乏消息，但亦吸引到基金在年底前吸納，有機構投資者表示，騰訊的估值相對亦屬便宜，故資金仍樂於追貨。

facebook目前的市盈率(本益比)高企在130倍以上，而未賺錢但已「瘋炒」的Twitter，其2015年的預測市盈率，更高達265倍，兩者的市值分別為1.09萬億元及2803.1億元。因此，騰訊在有盈利支持之下，目前只得47.2倍市盈率，相對亦未算升得過分(見圖3)。

東驥資產管理董事總經理龐寶林稱，旗下部分基金已重倉騰訊，近期亦繼續吸納。「騰訊升至500元應該不是見頂，科網在明年繼續是重點板塊。」他續指出，目前科網熱只是起步階段，騰訊的盈利亦能夠「交到功課」，其市值突破1萬億元亦遲早之事。

目前，騰訊的市值為9228.7億元，今年以來大增逾4600億元。其市值相等於1.65億部16GB版iPhone5s，或者是6.46億對Air Jordan湖水藍復刻版，並足以興建129.2條青馬大橋。騰訊股價自今年3月宣布，微信將會商用化後，就開始拾級而上，短短1年已升近1倍。

瑞穗電訊分析員盧銘雄認為，市場炒作微信明年賺錢的概念未完，「不會期望微信貢獻許多，只要它的盈利有上升趨勢，市場已會收貨。」他又指出，科網股有增長故事，而騰訊是當中的表表者，故明年仍會是獲追捧的對象。

AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興則稱，騰訊有任何新業務推出，在其龐大客戶基礎下，已即時見效果。「集團不停有新業務推出，已很難去做盈利預測，故現時的目標價已沒什麼意思。」

另據《星島日報》報導，踏入年尾收爐之際，比特幣再帶來科網熱潮，基金流向強勢股份，上周五借內地遊戲市場收入增長38%炒起的科網股，昨日繼續炒上，除了騰訊外，擎天軟件(1297-HK)亦升17.47%；金蝶(0268-HK)升8.33%；金山軟件(3888-HK)和網龍(0777-HK)亦分別升3.84%和3.02%。

去年底騰訊股價收報249元，今年收爐在即，其股價已逼近500元，極有可能在今年完成股價幾級跳。騰訊吸金能力主要來自網絡遊戲，現時網絡遊戲收入佔總收入逾半，龐大的網絡遊戲市場也得到政策扶持。《中國證券報》引述國家新聞出版廣電總局副局長孫壽山稱，總局將陸續推出各項政策，積極改善管理方式，制定包括移動遊戲在內的網絡遊戲審批管理辦法，在確保網絡遊戲內容質素的前提下，縮短遊戲審批辦理時限等。(接下頁)

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對於科網股表現，中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，基金及投資者都看好科網股前景，除原有業務外，相關股份的新業務也有很大的想像空間，如互聯網金融、互聯網消費等，均可為科網公司帶來增長。他相信騰訊股價仍未見頂，除非其業務平台受到大挑戰，業績大幅差於預期，否則股價不會有太大調整。

京華山一國際研究部主管彭偉新認為，其他股份無特別表現，資金都流向強勢股，預期科網股如騰訊等，短期仍有繼續上升的機會，至於何時見頂，則須參考各條移動平均線，如回調38.2%黃金比例位置且不能企穩，則是見頂訊號。

昨日騰訊正股成交活活躍，錄得19.13億元成交，沽空金額3.92億元。其窩輪的炒風亦大盛，認購輪錄得4.62億元成交；認沽輪成交2.87億元，總數為7.49億元，在窩輪成交榜排首位，罕有地較恒指窩輪還要活躍。

花旗環球金融亞洲認股證產品部主管黃集恩指出，昨天為期指結算日，恒指輪交投相對淡靜，加上騰訊股價波動，令到騰訊輪成交超越恒指輪。中銀國際股票衍生產品證券銷售及研究部董事朱紅表示，隨騰訊不斷創新高，在過去一個星期，資金持續流入騰訊認沽輪，期間認購輪有資金流出，反映有騰訊好友獲利離場。
 
香港《文匯報》特稿分析，今年多支科網股齊做衝天飛人，騰訊股價直撲500元，今年升幅僅小輸開賭場的銀娛(0027-HK)一個馬鼻，騰訊年升99%，銀娛升127%，原來做網跟開賭有得比。

但「一朝被蛇咬，十年怕草繩」，難免令人想起2000年科網泡沫爆破，「dot.com」狂潮沖散無數投資者身家。但回想當年，小投資者對電腦科技一無所知，單純「螞蟻嬲蜜糖」，當正千年蟲世紀病毒，今時今日，多得移動互聯網的普及智能手機發達，網企已將戰線延至手機，人人在科網巨頭「Facebook（fb）」、「twitter」、「淘寶」有個戶口，網企明顯今非昔比。

現時部分企業更擁實際盈利模式，行業常合作或併購具潛力網企，持續整合下，令市場策略師及科技業專家認為，雖部分網股股價可能與盈利前景不相稱而回落，但行業高增長期可持續，暴跌機會更微乎其微。而明星股包括fb及Netflix更已開始賺錢，與十多年前的泡沫年代的網企盈利無期，連營業收入都無實際數字，單靠一些虛無的網頁瀏覽數字的非財務指標來充撐場面已大大不同。

加上過去10多年間，互聯網、使用者本身及使用方式都起驚天動地變化。由1999年仍用電腦機撥號上網，一個電話接入即成斷線風箏。現時不單用寬頻，更可以手機及平板上網，3G及4G普及程度激增，隨時支援影音及遊戲使用，造就出龐大的網絡廣告市場，早成網企一個成熟可靠業務。

知名網絡廣告公司Razorfish，其共同創辦人暨執行長Jeff Dachis亦認為，現時市場已較1999年時理性。當時網絡股數量比現在更多，但當時沒有網企像fb或twitter一樣擁信譽或市場地位。目前網絡廣告或數位行銷的增長力度亦不能忽視。

看回本地，外地科網熱再傳香港，加上今年阿里巴巴來港上市消息助燃，騰訊藉微信用戶幾何級數的增長故事兼告別微信「零收入」時代，微信推出3年用戶突破5億，直接威脅傳統電訊商，股價扶搖直上，於8月更獲「摩」笛奏出「最牛目標價」508.1元，騰訊昨股價更曾高見496.4元，收報495.8元，年內股價升近一倍，而手遊股雲遊、博雅等IPO亦熱爆。

科網熱潮令投資者心雄，但小記還是得提醒投資者小心，皆因有分析師指，即使行業較以往健全，但企業如Snapchat、Pinterest雖具高知名度，卻仍處賠錢狀態，市值卻達數十億美元，且輕易集資數百萬美元。尚未盈利的twitter目前估值亦相當於去年營收的70倍，股價自11月IPO以來升達160%，且明年更將有26家市值10億美元以上的美國科技企業可能掛牌，難估會否有混水摸魚者想趁機撈一筆！