化工品集體飆升 瀝青漲逾4%

和訊期貨消息 今日（6月20日）大宗商品普遍上漲，化工品表現搶眼，貴金屬重挫。漲幅方面，瀝青漲4.1%、橡膠漲3.54%、PP漲3.28%、滬鎳漲3.18%、塑料漲2.58%、PVC漲2.37%、PTA漲2.19%，甲醇、動力煤、白糖、菜粕、玻璃、棕櫚、豆粕、滬鋁漲幅均逾1%；跌幅方面，滬金跌1.03%、滬銀跌0.93%。

風險事件推升 貴金屬年內維持強勢格局

雖然美聯儲官員為求加息，言論中不斷表達出對美國經濟增長的信心，但是事實上美國經濟確實難讓市場樂觀起來。對美聯儲加息預期悲觀以及對金銀上漲樂觀的市場預期，將是金銀上漲重要的推動力。

6月7日世界銀行發布的《全球經濟展望》，已經將2016年經濟增長預計由年初的2.9%下調到2.4%，甚至2017年和2018年經濟增長也不容樂觀。新興經濟體經濟增長進一步放緩、發達經濟體增長停滯不前、大宗商品價格持續低迷等問題正是目前世界經濟的現狀。

由於經濟疲軟，各國央行紛紛降息，資產收益降低，對金銀本身就是直接利多。但是放水甚至是施行負利率並沒有使各國經濟有明顯的改觀，日元、歐元反而出現升值。更關鍵的是，現在各國央行手中的貨幣政策空間已經很小，如果央行放水甚至是負利率不能提振經濟的話，那麼經濟增長無疑陷入泥潭，經濟風險也將將進一步增大。另外，接下來諸如英國退歐、歐洲難民危機等風險事件，將使風險預期增加，從而推升金銀。

PTA去產能之路漫長而曲折

「虧損的幅度在逐漸加大，但PTA企業會『硬扛』到年底，畢竟多數企業還抱有幻想，認為產能大的企業會先減產，他們就可以獲得喘息機會。」市場人士認為，從規模經濟角度講，逸盛、恆力等企業有較大的比較優勢，而從利潤結構看，在虧損邊際附近，大產能虧損基數大，小產能反而能抵御寒冬。所以，綜合來說，大廠和小廠在嚴重虧損格局下，誰都沒有絕對優勢，PTA去產能路途遙遠。

對企業來講，沒利潤的情況下，減產，只是時間問題。「如果下半年一些正在重組的PTA裝置重啟，那麼小產能的PTA企業勢必被迫關停。」上述業內人士說。

招商期貨分析師楊靖認為，在大型裝置復產之前，PTA行業上下游產能匹配度相對健康，現貨生產有賺有虧。而一旦大型裝置復產，一段時間內，PTA現貨生產都將陷入虧損狀態。屆時，需要觀察落後產能的退出情況。需要注意的是，可淘汰的小裝置已經關停，目前在開的裝置均有各自的優勢，短期不容易退出市場。

不少企業坦言，隨着生產虧損的持續以及社會庫存的積累， PTA企業去產能化非常艱難。

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