我國跨境資金流動朝着更加平穩方向發展

“今年年初，境內外市場都出現了短期波動。全球主要股票市場大幅調整，市場避險情緒明顯上升。國內金融市場也出現了波動，人民幣匯率貶值預期增強。但經歷了短期波動後，市場環境逐漸趨向穩定。”不久前，國家外匯局新聞發言人王春英在解讀一季度外匯形勢時作了如上表述。 

王春英表示，跨境資金流動也由短期波動向基本面回歸。這是因為，一季度，判斷跨境資金流出的幾大指標均出現了明顯好轉。今年以來，外匯儲備余額降幅逐月收窄，3月份由降轉升；結售匯逆差也較年初回落；企業、個人等非銀行部門的跨境資金凈流出逐步下降。 

“這說明我國跨境資金流動正在向基本面回歸。”王春英分析稱，從國際看，主要股指止跌回升，反映市場避險情緒的波動率指數從2月中旬的高位回落；從國內看，工業增加值增速、固定資產投資增速等一些重要經濟指標也出現了積極變化，3月份PMI回到“榮枯線”以上。在這種情況下，市場情緒逐漸回歸理性，我國跨境資金流動也朝着更加平穩的方向發展。 

那麼，這一態勢是否會延續呢？幾天前，央行更新的外匯儲備數據顯示，5月份，我國外匯儲備規模為31917.36億美元，較4月份的32196.68億美元減少279.32億美元。此前，外匯儲備曾連續兩月“由負轉正”，3月和4月分別上升102億美元和70億美元。 

“5月份外儲減少279.32億美元，雖然降至31917.36億美元，為2011年12月以來最低，且終結了此前兩個月的增加勢頭，但數據並未惡化，規模相對較小。這至少顯示，資本外流態勢近期並未顯著增強。”昆侖銀行戰略投資與發展部總經理助理李建軍認為。 

外匯市場方面，市場均衡的態勢也得以延續。據外匯局數據顯示，一季度，銀行即遠期結售匯逆差合計1455億美元，同比上升21%，環比下降11%，比2015年三季度的高點更是回落了43%。銀行代客跨境收付匯逆差1123億美元，環比下降了10%。 

5月中旬，國家外匯局新聞發言人就近期跨境資金流動情況回答記者提問時表示：“4月份，我國跨境資金延續了一季度流出壓力逐步緩解的態勢。”該發言人介紹說，今年以來，我國跨境資金流出壓力逐步緩解，反映了內外部市場環境的變化。今年以來，銀行結售匯逆差和涉外收付匯逆差均呈下降態勢。具體來看，境內主體購匯意願減弱，對外償債節奏繼續放緩。 

而相關數據對此也進一步印證，4月份，我國跨境資金延續了一季度流出壓力逐步緩解的態勢。4月份，銀行結售匯逆差為237億美元，環比收窄35%。1月至3月，銀行結售匯逆差分別為544億美元、339億美元和364億美元。4月份，非銀行部門涉外收付款逆差89億美元，環比下降66%，其中，外匯資金凈流出20億美元，環比減少67%。1月至3月，跨境資金凈流出分別為558億美元、305億美元和261億美元，其中，外匯資金凈流出分別為201億美元、105億美元和59億美元。 

“從數據來看，外匯儲備和銀行結售匯等數據能夠基本反映出實際的外匯流動和企業個人結售匯意願，也可以反映市場預期。”李建軍表示，從近期的數據情況綜合分析，當前，我國跨境資金流出壓力逐步緩解的態勢並沒有發生改變。他認為，我國跨境資本流動狀況好轉，資本外流壓力下降，一季度國內經濟實現較好開局是重要原因，同時，也受到美聯儲加息進程放緩的影響。 

“預測未來資本流動和跨境資金壓力的大小，需綜合考量當前整個經濟的基本面，同時，要積極關注人民幣匯率走勢與美聯儲加息預期。”來自華安證券的市場分析人士表示。 

今年以來，人民幣匯率雙向浮動特征更為明顯。2月初，由於美聯儲加息預期趨緩，美元指數出現一輪明顯弱勢，在此期間，人民幣對美元中間價逐步走強。而近期，由於市場對於美聯儲加息預期重現，美元指數再度走強。 

就近期來看，市場對人民幣匯率仍保持了相對穩定的預期。數據顯示，5月31日，CFETS人民幣匯率指數較4月末升值0.03%；參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別較4月末升值0.39%和貶值0.86%。這3個人民幣匯率指數兩升一貶，顯示人民幣對一籃子貨幣匯率繼續保持基本穩定。 

有分析人士認為，從更長期來看，隨着美國經濟活動改善、通脹回升，市場對美聯儲政策傾向和利率調整的預期可能再次變化，進而可能推動美元走強，屆時，人民幣匯率和資本外流壓力有可能再次回升。因此，目前尚不能認為中國已經安然擺脫資本流出的沖擊。 

“即使未來面臨各種壓力，也不會產生較大的跨境資本波動狀況。”上述華安證券分析人士表示，如果未來美聯儲重回加息周期，對人民幣和資本流動的影響也將小於去年12月份。與此同時，決策層增強了匯率政策的市場溝通，明確中國不會依賴貨幣貶值來推動經濟增長，並將繼續保持匯率相對穩定，這也增強了國內外市場信心。 

“可以預期，我國跨境資金流動將繼續朝着平穩方向發展，這是一個基於當前宏觀經濟形勢的判斷，也是對中國經濟充滿信心的體現。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，“下一階段，要繼續加強對全球主要央行貨幣政策的研判和跨境資金流動的監測，保證國際收支基本平衡，確保跨境資金流動平穩。” 

“今後一段時間，我國經濟仍會運行在合理區間，經濟增速在世界范圍內保持較高水平，從根本上有利於我國跨境資金流動的總體趨穩。”國家外匯局新聞發言人表示。