MSCI延後將A股納入指數 預計衝擊有限

A股第三次闖關MSCI未成。MSCI資本公司(明晟)在台灣時間15日清晨公布2016年全球市場分類評審結果，延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數，但仍保留A股在2017年納入新興市場的審核名單上。若A股市場准入狀況在2017年6月之前出現顯著進展，MSCI不排除在年度市場分類評審的例行週期之外提前公佈納入A股的可能性。

◆ A股加入MSCI 尚有障礙待克服

富蘭克林證券投顧指出，雖然MSCI指出，國際投資人對中國當局為進一步開放A股市場所採取的各項措施表示肯定，不過A股市場對海外投資人仍存在一些限制，包括資本流動的部分限制沒有移除，如QFII 每月資本贖回不超過上一年度淨資產值20%的額度限制尚存，以及QFII的額度分配與交易所停牌新規的執行效果仍需要一段時間觀察，而且，中國交易所對涉及A股的金融產品進行預先審批的限制仍未得到有效解決。

富蘭克林證券投顧指出，從2014年底的滬港通，到今年底2016年即將完成的深港通，從政策方向來看，並不用懷疑中國資本市場未來逐漸開放的趨勢，中國監管當局在過去一年內，不斷調整改革和監管思惟，同時加強對市場的監管，預期中國資本市場的發展可望更加健全。

◆ A股已預先反應 MSCI利空有限

富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智*指出，應以平常心看待此次MSCI納入A股未成的事件，畢竟A股納入MSCI是早晚的事，而且A股過去幾個交易日已有修正，市場在上證綜指於2800點以下的賣壓並不大，預估未能加入MSCI的利空，對A股的影響應該相當短暫。

游金智*指出，從過去兩次A股闖關MSCI失敗的經驗來看，在隔日與一週內，市場都是以小漲小跌反應，至於一個月、一季以上的表現，還是依當時的總經環境與市場氛圍而定。

富蘭克林證券投顧指出，A股是否加入MSCI的議題，如果只考量資金的移動，其實太過狹隘，A股加入MSCI的意義，最重要的是市場制度的國際化接軌過程，其次是在吸引海外投資人投資A股後，對A股的投資風格和評價面體系的健康化調整。

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