MSCI再次拒納A股 全球分析師們怎麼看？

和訊網消息 6月15日凌晨，全球指數提供商MSCI明晟意外宣布再次推遲將中國A股納入其新興市場指數。

MSCI明晟對此解釋說，中國上市公司的停復牌規定是需要解決的最關鍵問題，之後才可能將中國A股納入受到廣泛追蹤的新興市場指數中。中國需要展示出更多細節，顯示其將如何以更嚴格的新規來約束上市公司的主動停牌；去年夏天中國股市暴跌時，約半數公司停牌，許多股票目前依然停牌。

針對未來中國當局應采取何種措施增加A股被MSCI納入的可能，MSCI明晟全球研究主管Remy Briand稱，如果中國開放更多渠道讓全球投資者進入A股市場（包括深港通），將受到極大歡迎。但深港通只是一個渠道，僅憑深港通難以解決圍繞市場准入的所有問題。

分析師：MSCI明晟在擔憂什麼？

對於MSCI明晟推遲接納A股的決定，一些基金經理感到失望。

瑞銀證券H股策略師陸文傑稱，MSCI明晟推遲將A股納入其新興市場指數的決定反映出，該機構對中國落實新規、增強A股市場准入度和透明度的能力缺乏信心。不過，投資者仍希望參與中國股市，並將在新經濟類股（包括生物和信息技術）中精選非國有企業股。投資者也可能轉向H股，作為防守型股票的選擇，包括那些資產負債狀況強勁、低估值和高股息收益率的股票。

匯豐分析師稱，他們低估了全球投資者對中國A股被納入MSCI明晟新興市場指數所施加的阻力，MSCI這一決定令人意外。匯豐稱，該行也認為A股市場的監管環境和公司治理有改進的空間；不過，該行認為A股市場正朝着正確方向前進，MSCI明晟未排除在2017年6月的下次例行指數評估之前將A股納入新興市場指數的可能性。匯豐稱，該行認為在年底前有可能被納入。

將對市場產生何種影響？

MSCI明晟評估中國市場已長達三年，去年拒絕納入A股，此舉令中國股市下跌。中國A股去年初到去年6月初已上漲近一倍。但在MSCI明晟宣布不納入A股後不久，中國股市掉頭下跌40%，幾周之內市值蒸發6,000億美元。今年A股再度被MSCI拒之門外，市場會怎樣反應呢？

澳新銀行分析師認為，這一消息應不會對中國股市造成直接影響，因為該市場對外開放程度仍不高。該行稱，即使A股被納入上述指數，也只會促使少量資金流入中國股市，約為220億美元（合人民幣1,450億元），相比中國A股過去五年人民幣7.5萬億元的年均成交額而言規模很小。

高盛稱，MSCI明晟有關推遲將中國A股納入其新興市場指數的決定令很多投資者感到意外，這可能引發市場負面反應。研究中國問題的策略師劉勁津在投資者報告中稱，投資者（特別是境內投資者）之前對A股被納入MSCI明晟新興市場指數抱有很高的預期。正因為如此，78只在香港和美國上市的A股ETF過去三周吸引資金9.2億美元，過去10天滬港通雙向凈買入。劉勁津稱，話雖如此，對於因上周中國未公布深港通而在最近降低了預期的投資者來說，MSCI明晟的決定可能並不令人意外。

法國巴黎銀行駐香港的亞洲股市和衍生品策略部門主管Guillaume Derville稱，MSCI明晟暫緩將A股納入受到廣泛追蹤的新興市場指數，這一決定令人失望。但他預計，目前對市場的任何影響都將有限。他補充說，仍然對MSCI明晟在某個時間接納中國A股保持樂觀。A股被納入MSCI明晟指數並非是否的問題，而是時間的問題；今天的決定為中國進一步推進改革提供了動力。

美銀美林認為，MSCI明晟在例行評估外納入A股的可能性不大。中國政府不太可能很快放松資本匯回限制和反競爭條款。該行表示，MSCI明晟的決定應會給A股帶來短期壓力，特別是在全球市場環境不穩定的情況下。但該行預計，任何負面影響不會很大也不會持久，因為近幾個月MSCI明晟有關是否將A股納入新興市場指數的決定並不是A股市場的明顯推動因素。

招商證券(600999,股吧)稱，MSCI明晟再次推遲將A股納入新興市場指數，這將令國內交易員的避險情緒升溫。招商證券在一份報告中稱，盡管市場此前已在一定程度上預料到這一結果，但這一決定仍將給市場情緒造成一定的影響。

摩根士丹利首席亞洲策略師Jonathan Garner表示，維持上證綜合指數年底目標在2,900點不變，不受MSCI決定延遲納入A股的影響。如果市場短期內真的出現賣壓，會買進投資評等為加碼的個股。市場反應沒有像去年那麼嚴重，因為目前估值和融資都比一年前低。

今天A股早盤低開高走，滬指漲1.53%，創業板指漲3.61%，滬指早盤收報2885.78點，上漲1.53%，成交額1125.3億元。深成指早盤收報10161.90點，上漲2.70%，成交額2229.6億元。創業板早盤收報2132.59點，上漲3.61%，成交額699億元。截止編輯發稿前，上證指數為2889.42 ，漲1.66% ；深證指數為10187.32，漲2.95%，這似乎印證了市場對MSCI再次拒納A股有所預期，已提前釋放風險，但後市會如何走，還有待觀察。（綜合自華爾街日報(博客,微博)等）