A股港股頹勢漸顯 政策力度決定穩增長效果鉅亨網新聞中心 2016-06-14 14:10 事件: 6 月 13 日國家統計局公布數據顯示，1-5 月規模以上工業增加值同比增長 5.9﹪，當月增長 6﹪， 與上期持平; 1-5 月固定資產投資同比增長 9.6﹪，1-5 月社會消費品零售總額同比增長 10.2﹪，當月增長 10﹪；1-5 月房地產開發投資同比名義增長 7.0﹪。 點評: 信貸擴張搖擺，制造業拉動工業增加值走平 5 月經濟數據出現整體回撤，供給側改革為主要目標的背景下，3 月的高速增長、4 月的平穩過渡，並未 在 5 月得到較好延續。1-5 月規模以上工業增加值同比略高於上期，單月增速與上期和預期持平。從工業 增加值分來看，采礦業增速落為-2.3﹪的負增，制造業和水電燃氣供應同比有所加強。從增速領先的分項 看，有色金屬冶煉加工和電子設備制造均為前期市場較為看好，價格反彈或業績較為領先的行業；其次 鐵路、船舶、航空航天運輸設備制造和其他設備制造，為基建投資量較大的行業；汽車制造業和醫藥制 造增速同樣突出。 新增貸款和社融在 16 年前四個月經歷了萬億和千億級別的來回震盪，但整體來看，社融和新增貸款前四 個月的累計增速分別達到 29.9﹪和 18.6﹪，社融增速更是超過 13﹪的增速要求；因而需求的短暫擴張使 得制造業依然維持較高增速，拉動工業增加值走平；然而前期信貸大幅發力對後期增速的透支，以及產 銷率小幅回落，工業生產從 PMI 分項看雖仍在擴張，但新訂單增速放緩、以及企業庫存持續走低等因素， 或意味着後期工業生產平穩過渡的動力不足，制造業的拉動作用可能較難持續。 固定資產投資增速落入 10﹪以下，地產和基建投資增速的持續性的弱點暴露，民間投資增速收斂 固投增速落入 10﹪以下，房地產持續性的弱點逐漸暴露；本期固定資產投資增速（9.6﹪）回落幅度較大， 地產投資 7﹪的增速依然靚麗，庫存去化明顯； 但從細項看，銷售面積（33.2﹪）、銷售額（50.7﹪）和 新開工（18.3﹪）已然回落到三月的增速水平；從 30 大中城市商品房成交面積結果看，五月一線城市的 負增（-6.7﹪）和二三線城市增速的回落，使得整體增速由三月 81﹪降至五月 27﹪。 基建增速不溫不火，民間投資持續走低：本期基建投資（19.7﹪）累計增速雖與四月持平，但從當月同 比增速（19.82﹪）看已回落至 20﹪以下；市場對 PPP 項目的推進效果關注上升，本期民間固定投資由 三、四月 5﹪-6﹪的增速，加速回落至 3.9﹪，同時對全國固投占比下降；前期當局也在努力排查阻礙民 間資本參與投資的障礙，同時財庫 81 號文對財政投放和置換資金的到位也有所督促，後期供給側改革目 標下結構調整的陣痛，有待政策執行力度的進一步加強，來彌補經濟內生動能的弱化。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】投資自己 成為你人生中最明智的選擇！掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇繞不開的地產與基建下一篇收盤：亞太股市收跌 日經225下跌1%0
