短期流動性仍無虞 公開市場操作必要性下降

新華社記者 楊溢仁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--盡管截至本周四，央行已連續第十二次暫停了公開市場操作，並連續四周既無資金投放亦無回籠，但當前銀行間資金面整體表現穩定，資金利率亦呈現出穩步回落態勢。

中債提供的數據顯示，截至1月7日收盤，銀行間回購利率多以回落為主。其中，隔夜、7天、14天和21天品種依次下探9.9BP、14.2BP、6.4BP、9.9BP至2.865%、3.855%、4.776%和4.892%的位置。

不僅如此，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)同樣全面下行。具體來看，隔夜、1周、2周和1月期品種分別下跌5.1BP、12.8BP、7.3BP、15.0BP行至2.830%、3.745%、4.659%及4.803%的水平。

顯然，伴隨元旦節后備付資金的逐步回流，新年伊始，銀行間資金面已重回寬裕狀態。部分業內人士認為，在回購利率持續下探的背景下，短期央行進行公開市場操作的必要性正有所下降。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍認為：“整個1月份，央行的公開和非公開市場操作可能保持相對平衡的狀態。而到了2月份，央行被動投放短線貨幣的可能性將進一步增加。”

央行最新發布的公告顯示，2014年11月份，其以利率招標方式開展了共計1660億元的SLO操作，向市場投放流動性。

陳龍則判斷，管理層於3月份可能創新更長期的定向工具，在補充當時流動性的同時，著眼於更長期的轉型和流動性穩定。　

綜合來看，受訪的多位一線交易員均表示，2015年一季度的流動性形勢或將呈現中間緊兩頭松的格局。

同時，考慮到全球美元流動性收縮導致央行保守操作的可能，預計資金面后續呈現緊平衡將成為大概率事件。另外，管理層保守操作和“注重松緊適度”的思維，也決定了政策與市場存在一定的時滯與脫節，這或將增加流動性在周與周之間的波動幅度。(完)