非美貨幣或迎來機會

非美貨幣或迎來機會

原作：龔蕾

美國勞工部公布五月非農數據，新增就業3.8萬個，遠低於預期，也是五年最低。新增就業減少大大降低了六月份加息預期。

盡管如此，非農報告有一個亮點，平均時薪增長5美分至25.59美元。失業率為4.7%達2007年以來最低，勞動參與率接近40年低點，連續第二個月減少。此份報告降低六月加息概率，但並沒有完全排除七月加息可能。

美元指數走低，非美貨幣上漲。人民幣上漲約300點，在岸離岸人民幣上漲。盧布兌美元上漲、巴西雷亞爾對美元上漲。

非美貨幣迎來機會，出境旅游、購物、留學均是好消息。美國債券市場在經歷了30多年大牛市後堆積如山債券需要流動性釋放，今年以來美國標准普爾股市與石油價格相關度增強，在一定程度上，美元升值跟隨中國股市流動性，美元升值需要新興市場股市流動性支持。

美元升值不可能太快，升值太快加劇歐美市場通縮風險，美聯儲加息過程將是比較緩慢與小幅度。盡管市場許多投資者不再把黃金作為投資資產，但是，黃金與美元走勢有一定相關度。黃金從貴金屬角度，黃金不容易腐爛價值不減少不增加，黃金可以作為一把尺寸，用於比較金融資產價格走勢或參考標尺。

諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·希勒認為，許多客戶擔憂美國經濟宏觀可能風險，這是新一輪金融危機將要爆發可能。美國經濟復蘇並沒那麼強勁，或者說，美國經濟復蘇離不開全球經濟與新興市場，據巴塞爾金融委員會報告，美國投資者試圖從銀行撤出他們的錢，通脹讓貨幣積蓄購買力降低。

黃金通常被認為是抗通脹保值的資產投資，而數據顯示，美國幾十年通脹率與黃金實際回報率對比發現，上個世紀70年代黃金價格與通脹率正相關，近年來兩者並無顯著正相關系數。黃金不抗通脹了。美聯儲增發貨幣供應，在第一時間保持美元強勢，美元正准備走高，也許投資者還以為准備好迎接黃金或硬通貨標准，然而，也許並非如此。

利率提升會提升債券收益率，收緊貨幣市場，美聯儲並非真正地想要提高利率，而只是要加息預期，看起來，美聯儲就是想要華爾街保持猜測，美聯儲響亮地把六月加息擺在桌子上，然而，沒有准確地反映美國聯邦委員會的傾向。

2015年下半年以來，黃金采購達到有史以來最強勁。排名前十位黃金持有國：美國8133.5噸，德國3381噸，意大利2451.8噸，法國2435.7噸，中國1797.5噸，俄羅斯1460.4噸。瑞士1040噸，日本765.2噸，荷蘭612.5噸，印度557.7噸。大多數央行買入黃金，黃金是銀行金融信用的支持。

1944年是美金本位制，而1971年美元脫離金本位，從1971年以後美國通脹率上升速度非常快。貨幣價格指數從40上漲到近560。2008年金融危機後，美聯儲量化寬松或增加了過度通脹的可能性，然而，事實上，美國出現過度通脹的概率接近零，新增貨幣涌入金融資產，黃金或不抗通脹了。

歷史告訴我們，當美元匯率飆升，全球經濟或正趨於收縮。美元一枝獨秀地升值，讓許多投資者感到緊張，迫不及待地涌入新興市場，上世紀80年代，美元上漲推動了拉美債務危機，同時影響了90年代亞洲金融危機。原因很簡單，外國投資者通過購買債務借錢給新興市場，通過在外資銀行存錢來還錢，更有利於貸款。隨着美元走強，美元計價的債券與利息變得更加昂貴。隨着美元走強，債券與高利率不再吸引投資者。

美元走低給新興市場帶來機會，美元走低給非美貨幣帶來機會。同等數額非美貨幣兌美元更多，其它國家市場購買美元計價商品更實惠，投資者逢低購匯、中國企業繼續走向國際市場。

第一，美元走低，推動美國企業出口，而出口商品離不開亞洲和新興市場消費者，美元走低有助於亞洲市場消費者選擇購買。

第二，持有人民幣購買美國債券、美國股票、海外旅游、留學、海外購物更好，美國為了增加出口，會加強服務出口，也給我國服務業帶來與海外公司合作更多機會，進一步走向海外市場。

第三，美聯儲維持低利率對建築業與汽車制造業是利好，美國制造業成本比較高，而新興市場生產成本比較低，從市場角度，美國市場為增加出口，降低成本以降低價格，非美市場消費者購買到更實惠更便宜美國商品。

第四，美元走低，中國企業進一步走出去，積極實行海外並購，有利於改變上游企業降低成本，推動下游企業增值服務。

第五，人民幣上漲，咱們國家的股市、債市、不動產，金融市場迎來機遇。