趙相賓：金銀跌勢未盡繼續看空

5月最為精彩的一周過去了，美元指數取得了大幅的反彈，終於收盤在了95.28點附近，一周幅度達到了0.7%；歐元三連跌收盤在1.12231點附近，一周幅度到了-0.75%；英鎊逆勢其他非美貨幣走高收盤在1.45011點，一周幅度到了1.0%；澳元收盤在0.72237點附近，一周幅度達到了-0.62%；日元三連陽收盤在110.134點，一周的幅度達到1.37%。

原油期貨的的價格獨立於匯市和貴金屬，大幅的上漲收盤在48.48美元/桶的位置，最高曾經觸及49.56美元附近，一周幅度達到了4.55%；形成了自26美元反彈以來的最高點附近。

黃金價格繼續走低，最低探至1242.9美元附近，收盤在1254美元附近，一周幅度達到了-1.43%。白銀跌勢更甚，最低跌至16.31美元附近，收盤在16.49美元附近，一周幅度達到了-3.51%。

從近期基本面的因素分析看，主要有以下幾個方面的因素對近期的價格影響比較大，對於五月底的收盤也將起到巨大的影響。

一、匯市變天美元強勢非美弱

從市場影響因素分析看，對於匯市構成重要影響的標志性因素有以下幾個方面的內容。

1.經濟數據表現繼續強勢

過去一周經濟數據表現強勢，不論是美國還是歐洲都是如此，這和之前的一季度形成了羨慕的對比。

美國4月季調後CPI月率表現良好0.4，前值僅為0.1；4月新屋開工年化為6.6%，前值是-9.4%；美國5月14日當周初請失業金人數為27.8萬人，前值是29.4萬人；4月咨商會領先指標月率為0.6%，前值僅為0.2%；美國4月成屋銷售總數年化達到545萬戶，前值為536萬戶。

歐元區3月季調後貿易帳為223億歐元，前值是206億歐元；歐元區3月季調後經常賬達到273億歐元，前值僅為192億歐元。

日本第一季度實際GDP季率初值為0.4%；高於前值的-0.3%；3月核心機械訂單月率為5.5%；大幅高於前值-9.2%；4月季調後零售銷售月率為1.3%，前值是-1.3%。

英國失業率從前值2.2下滑至2.1%；表現相當於也相當突出。

歐美包括日本經濟數據集團走強的情況甚少出現，而這些走強的經濟數據最終形成了三種不同的結果，美元和英鎊取得了上漲，歐元、日元和澳元則繼續貶值下跌。

2.美聯儲委員突然強勢發布加息預期

隨着美元走低到92點一線以來，在基本面因素未發生重大變化之時，美聯儲的委員突然一改3到4月份鴿派發言語氣給予美元強勢上漲三連陽的支持。

美聯儲三號人物杜德利上周四表示，美國經濟的強勁程度可能足以支持在6或7月份展開加息。洛克哈特、威廉姆斯和萊克等在表示，美聯儲6月份加息存在可能，加息兩到三次是合適的，並且稱市場低估了美聯儲加息的決心。

這些反應導致美元的走勢出現絕對上漲的現象，除了英鎊因英國的數據支持上漲外，其他所有非美貨幣均大幅回撤下行。

3.美聯儲貨幣會議紀要顯示意外支持加息

周四凌晨美國公布的貨幣會議紀要顯示，美國經濟增長數據符合預期支持第二季度經濟加速增長，如果勞動力市場狀況持續走強則通脹邁向委員會設定2%的目標符合後，委員會在6月上調聯邦基金利率的目標區間是合適之舉。

4.英國脫歐公投變數增大有利於英鎊企穩

英國脫歐公投引發美國高度重視，甚至比歐元區國家還要着急，杜德利和奧巴馬分別就此發言。而民調顯示支持留在歐元區的比例達到55%；這是此前幾周表現以來最高的一次。

綜合以上因素分析看，匯市重要的影響因素使得各個貨幣的走勢發生較大的波動，其中美元的企穩繼續上漲和英鎊的強勢都是讓人印象深刻，而歐元和澳元的回落則繼續表現疲軟。

二、原油50美元附近見頂趨勢明顯

從市場影響看，油價的波動相比其他市場要強勢很多，三周以來油價有聯袂美元走強的趨勢，而貴金屬則表現相當令人失望。什麼因素導致了油價的這種強勢反彈呢？後市的走勢會如何波動呢？

1.大火漸漸熄滅利空油價強勢

加拿大野火導致的供應減少問題一度提振了油價強勢向50美元的上漲步伐，但是隨着火災因大雨等因素逐漸熄滅，火勢遠離產油區，之前受到大火影響的加拿大生產商開始准備恢復生產，也對油價形成了利空。

2.歐佩克下次會議預期協議不成

俄羅斯能源部長周五表示，歐佩克將於六月舉行的半年度會議不太可能就凍結產能達成協議；這意味着繼4月份的會議未能達成凍產協議後下次的機會也能流失。對於油價來說凍產無法達成協議會給油價形成利空。

以上兩個因素已經對上周後半段的走勢構成影響，從一周的走勢看很明顯在突破50美元附近的阻力多頭還有很多支持因素需要尋找。

三、貴金屬多頭敗局已定後市看空

金銀在萬千上漲至更高走勢的呼聲中，迎來的確實三連跌的周線走勢，從市場基本面分析看，一周以來的影響因素主要有以下幾個方面。

1.全球經濟走勢良好減弱避險情緒

從過去一周的經濟數據表現看，大多數國家的經濟數據表現強勢，美國的表現較好的經濟數據有CPI數據走高為0.4%，美國4月季調後CPI月率表現良好0.4，前值僅為0.1；4月新屋開工年化為6.6%，前值是-9.4%；其他如5月14日當周初請失業金人數、4月咨商會領先指標、4月成屋銷售總數年化總數等等據表現良好。歐元區3月季調後貿易帳和經常賬表現突出。日本第一季度實際GDP季率初值為0.4%；高於前值的-0.3%；及英國失業率表現相當突出。

各國表現較好的經濟數據對於金銀來說構成極大的利空，提振美元表現強勁的同時也打擊金銀的任何反彈力量。

2.美聯儲委員加息提振美元利空金銀

美國4月份貨幣會議紀要和美聯儲的部分委員一改此前鴿派的聲音，紛紛強調要在經濟數據走強的時候，加息的次數也可能在2-3次，甚至六月份加息的可能性也很大。並認為市場低於聯儲加息的決心。

這個發言之所以一再提及，因為該發言嚴重的打擊了多頭對金銀價格還將上漲的支持，這也是很多分析人員認為金銀還能繼續上漲的主要支持因素。

3.黃金ETF成反向指標注意減持影響

全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉截至5月20日為869.25610噸，相比4月底的804.14033噸一個月內增持達到約65噸之多。

美國CFTC的期貨市場合約看，截至5月17日為止，非商業性持倉為1390口，相比前值-6750口要高出很多；商業性持倉未平倉合約為595077口，略微有所減少，綜合起來未平倉凈變化為15300口，相比前值14003口大幅增長。

從市場價格運行的影響看，該因素已經成為反向指標，在近三個星期的走勢中隨着該因素的走高，金價不升反降的現象表明，當前主導金銀的因素是美元的反彈，ETF 的影響正在下行。如果該基金的持倉出現停止或減持的走勢，將對價格的下跌起到加速的作用。

四，各品種後市波動趨勢方向和位置

原油期貨

技術分析走勢看，上周K線大陽線實體收盤，乖離率進一步放大有回歸的趨勢；形態看在50美元附近夠成近期反彈的最強阻力；技術指標MACD紅柱開始縮短。

思路：保持見頂在50美元的判斷，上漲的阻力50.6美元附近，下跌的支持在46美元附近。

技術分析走勢看，黃金K線大陰線收盤，跌破1250美元和16.8美元的關鍵支持，打開了更大的下行空間；形態分析看頂部的特征比較明顯。指標MACD紅柱持續縮減，快慢線都在高位死叉下行走低。

思路：金銀均保持繼續下跌的判斷不變，上行的阻力分別在1270美元和16.8美元附近，下行的支持分別在1220美元和16美元附近。