美聯儲加息有利於「一帶一路」

摘自《「一帶一路」經濟學》 作者：梁海明 出版社：西南財經大學出版社

中國政府若在亞洲地區的金融市場動盪之際，與亞洲各國政府共同打造「亞洲金融機構交流合作平台」，通過中國龐大的外匯儲備和雄厚的實力，消除亞洲金融體系的脆弱和不穩定性，這不但有助於穩定亞洲金融市場，也有助於亞洲國家增強對人民幣的信心，還可提高與中國在經濟領域合作的興趣，對「一帶一路」倡議的順利實施將大有禆益。

美國聯邦儲備局2015年內加息幾成定局，筆者預料美聯儲2015年加息可能只會加0.25%，未來美聯儲的加息幅度也會非常溫和、緩慢。將基准利率由當前的0至0.25%，緩慢加至2%左右，可能需要數年時間，以避免過分影響經濟復蘇和就業市場。

雖然美聯儲加息幅度不大，但對環球金融市場，尤其對新興國家的金融市場還是沖擊不小，嚴重的話甚至可能引發一場區域性金融危機。

這是因為首先美國加息將支持美元匯價，美元強勢將會加速資金從新興市場大舉流走。2015年以來，由於預期美國加息，資金從新興市場大幅撤退，導致MSCI新興市場股市指數今年累挫10.9%。

與此同時，美元強勢還會導致新興國家的貨幣貶值，以及加重新興國家的外債負擔。以新興國家巴西、印度尼西亞、馬來西亞、泰國和韓國為例，巴西雷亞爾2015年以來兌美元累挫約20%，而印度尼西亞盾、馬來西亞幣、泰銖及韓元過去兌美元累計下跌27.3%、19.8%、12.3%及8.6%。其中，印度尼西亞幣兌美元曾觸及近20年來低價，馬來西亞幣也曾觸及1999年來低價，巴西雷亞爾兌美元則僅略高於其12年來低價。

一般而言，一國貨幣貶值有利於其出口。但是由於主要進口市場的歐美國家經濟增長乏力、外需疲弱，因此雖然新興國家貨幣貶值，也無助於提高其出口競爭力，反而會導致這些國家的進口價格上漲，以及加重外債償還的負擔。國際評級機構標准普爾已警告，未來可能會將巴西信貸評級由現時「BBB-」的最低級別降至垃圾級別，信貸前景由「穩定」降至「負面」。

2015年底若美聯儲加息，加速新興市場資金流走，資金將進一步流回美國，不但多國貨幣會遭受重創，也將導致這些國家股市動盪，經濟受挫，很容易引發區域范圍內的金融危機。

依照以上的推論，美聯儲加息其實也將給中國帶來危機。然而，所謂有危才有機，筆者認為美聯儲加息或許能夠間接推動「一帶一路」倡議的實施。

美聯儲加息、資金的撤走將給新興國家尤其是亞洲國家的貨幣體系、金融體系帶來沖擊，屆時人民幣若能夠發揮「定海神針」的作用維持匯率的穩定，以及中國政府在亞洲地區的金融市場動盪之際，與亞洲各國政府共同打造「亞洲金融機構交流合作平台」，通過中國龐大的外匯儲備和雄厚的實力，消除亞洲金融體系的脆弱和不穩定性，這不但有助於穩定亞洲金融市場，也有助於亞洲國家增強對人民幣的信心，以及提高與中國在經濟領域合作的興趣。

如果出現這種局面，「一帶一路」倡議的實施將迎來更大助力。中國借此可進一步推動人民幣國際化，探索建立以人民幣為主導的區域性貨幣體系，讓亞洲地區對中國的依賴性提高。另外對中國企業而言，美聯儲加息之時，也正是中國企業「走出去」投資、收購新興國家企業的大好時機。因此，從政府到企業都應當仔細研究美聯儲加息對全球經濟的影響，以便及早把握機遇。