避險利器 標准化人民幣期權交易最快6月上線

據消息人士透露，中國外匯交易中心正在對標准化人民幣期權進行測試，推進人民幣期權交易電子化平台建設。標准化人民幣期權交易模塊最快有望在6月份上線。銀行正在積極參與標准化外匯期權的定價系統建設。

受訪人士指出，標准化人民幣期權交易可以提升市場效率和流動性，便利銀行對期權組合策略的運用和風險管理；也可以讓更多中小銀行參與期權交易，滿足企業基於實需原則的匯率避險需求。

標准化人民幣期權助力企業避險

伴隨人民幣匯率雙向波動幅度加大，企業避險需求上升。央行曾發布指導意見，明確要豐富匯率避險工具，完善交易、清算、信息等基礎設施建設，更好地滿足企業和居民基於實需原則的匯率避險需求。

銀行間人民幣期權市場於2011年4月啟動。數據顯示，2015年銀行間人民幣外匯期權成交已達2888億美元；銀行對客戶交易已達到1159億美元。客戶通過期權進行套期保值的交易日益增多。

然而，“客戶與銀行之間的期權產品是通過自行協商來確定交易細節，還處於非標准的定制階段，市場較為分散；銀行間期權市場通過語音連線進行雙向撮合交易，仍存在流動性不佳、有效成交不活躍等問題。”業內人士指出。

據消息人士透露，即將推出的標准化期權交易模塊，將在外匯交易中心的頁面上呈現出常用的固定期限和固定到期日的期權產品的交易期限、起息日、交割日、報價、交易金額等交易要素。交易貨幣對為美元對人民幣。該標准化期權模塊從去年就在醞釀。

目前，期權交易會員已經有61家。會員組成主要是銀行機構，還包括了香港金管局、嘉實基金、國泰君安證券公司和國際金融公司。

記者還了解到，該標准化期權模塊采用的是外匯交易系統的功能模塊，可以實現雙邊授信、自動匹配報價、結合點擊成交。

此前，中國外匯交易中心於2016年5月3日和2015年2月，分別推出了標准化人民幣外匯遠期交易和標准化外匯掉期交易。

在三菱東京日聯銀行李劉陽看來，標准化期權市場是銀行間櫃台交易市場的有益補充。標准化期權的發展，一方面，可以給市場傳遞更透明的價、量信息，提高市場效率和流動性；另一方面，也使得更多銀行開發對接客戶交易系統，向客戶提供更加直觀的期權交易，提升客戶參與人民幣期權的深度和廣度。

標准化期權交易模塊使得期權交易更加透明化和可視化。“對於企業貿易的外債敞口，過去企業會通過購匯來進行風險對沖。而當企業更了解期權交易後，企業通過繳納期權的權利金，就不需要去購匯。權利金一般在5萬到10萬元，遠低於購匯所需資金。搭配期權交易，穩定了企業的預期，也降低了企業的購匯需求。”一位外資銀行金融市場部人士指出。

銀行積極參與定價系統建設

當前，完善標准化人民幣期權的市場定價建設成為關鍵問題。報價銀行正在加快基礎模型和報價系統建設。

“在標准化期權功能模塊上，固定期限和固定到期日的期權報價，都是有效並可以即時成交的。這對報價銀行及時並准確報價提出了更高要求。”業內人士指出。

同時，從報價銀行自身看，只有建立完善的定價系統，才能更便捷地識別標准化期權市場的機會。

人民幣外匯期權市場主要由提供市場流動性的做市商和以平補客盤為主的用戶型銀行組成。在業內人士看來，標准化期權需要引入更多機構參與者，還可以探討引入代客交易機制。

“在61家交易會員中，真正活躍的可能在20家附近。可能的原因是許多機構缺乏客戶基礎。”一位國有銀行金融市場部人士指出。

在上述人士看來，標准化期權具有面值小、價格和可交易量相對透明的優勢。若能開發機構代理客戶交易模塊，可以提升人民幣期權市場的參與度，提升人民幣期權市場的流動性和交易效率，進一步加大期權市場的深度和廣度。