葉展超：再論A股跌破2638點只是時間問題

在5月3日，我曾經寫了一篇文章，題目是《A股跌破2638點只是時間問題》，在該文最後的結論中，我提出了三個觀點：一是這波熊市反彈行情現在雖然還沒有結束，但上漲空間已經有限。二是2638點我認為跌破只是時間問題，就看是今年還是明年跌破。三是第二季度A股大部分時間將運行在三月份的月K線區域。

A股從5月6日開始連續大跌，大盤已經從3000點附近跌到最低2700多點，A股的形勢對比5月3日已經發生了一些的變化，所以在這里我再次詳細講述一下5月3日文章中對A股走勢的三個觀點。

一、我的文章在5月3日股市開盤前發表，當天大盤以一根大陽線收盤，並在隨後的二個交易日在3000點附近盤整，但從5月6日開始大盤連續大跌，最低已經跌到2700多點。我在5月6日當天股市收盤後，在我的和訊博客A股簡述里，就已經對此做出了判斷，就是我認為在上證60日線被有效跌破的前提下，再加上管理層對股市重組收緊等監管措施的出台，以及包括大小非在內的各類資金減持高峰的到來，這意味着股災3.0之後的熊市技術性反彈已經結束了，這波熊市弱勢反彈比我預期的還要弱，投資者應該要注意控制風險，建議空倉離場並耐心等待下一次進場的時機。

二、對於2638點跌破只是時間問題，就看是今年還是明年跌破的觀點。我的依據是，導致A股去年至今大起大落的核心因素，主要還是政策導向和匯率問題，而政策面在經歷股災1.0、2.0、3.0之後，對股市的功能和定位，和去年相比較已經悄悄發生變化，至於匯率問題依然存在，並且時不時的跑出來給股市帶來困擾，而經濟基本面並沒有起色，經濟的增長預期依然看淡。至於資金面，在政策面、經濟基本面偏空、匯率問題存在的情況下，並且5、6月份面臨包括大小非在內的各類資金減持高峰的到來，導致場外龐大的資金寧願按兵不動，或者在樓市、債市、期市輪番炒作，也不敢隨便進股市。

在政策面、經濟基本面、資金面都對股市構不成支撐，而匯率問題又時不時給股市帶來困擾的情況下，技術面終將發生作用，而A股技術上未完的下跌趨勢，將會在某個時間點借助各種利空因素，和投資者的情緒產生共鳴，成為壓垮大盤的最後一根稻草，讓大盤跌破2638點再創新低的幾率變得無限大。

隨着5月9日《人民日報》刊登「權威人士談中國當前經濟」，權威人士明確了股市等市場的政策取向，以及對中國經濟運行是「L」型走勢的表態，投資者對政策面和經濟基本面的形勢將會形成共識，並且讓大盤跌破2638點的可能性進一步增大。至於跌破2638的時間點，則依然具有不確定性，按照目前可以預見的因素，我堅持之前的觀點，就是看今年還是明年跌破，今年跌破的幾率更大一些。

三、對於第二季度，A股大部分時間將運行在三月份的月K線區域的觀點。我的依據是，往上看，大盤在3000點之上壓力重重，套牢盤眾多，又碰上包括大小非在內的各類資金減持高峰的到來，在目前政策面、經濟基本面、資金面都對股市構不成支撐，技術面趨勢向下的情況下，即使大盤因某些原因產生脈沖式上漲，站在3000點之上的時間也不會持久。同樣，往下看，大盤如果跌破2638點，短期的技術破位應該不會產生大問題，但破位後如果不能盡快拉回來，就很容易讓投資者再度產生恐慌情緒，由此可能會帶來更大的系統性風險，而之前大盤二次跌到2638點都被拉起，證明2638點附近是股市各方目前可以接受的底線。

A股在一個相對較低位置的區域內波動整理，一方面符合經濟L型的形勢，另一方面也符合管理層穩定股市的思路，既具有客觀性又有主觀要求。因此，在第二季度，A股大部分時間運行在三月份的月K線區域，又或者說運行在第一季度季線的下影線區域，並在這個區域盤整築底，應該是大概率的事情。

綜上所述，投資建議依然是：空倉耐心等待下一次進場時機的出現，應該是最好的操作策略。（本文作者葉展超系資深投資人士）