黃金大漲是曇花一現 需要兩大天鵝才能進入牛市

黑天鵝未降落 「金牛」難鼓氣

專欄作者連兆鋒撰文指出，

金價本年累升20%重返牛市，惟「價值投資大師」格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）此時卻坦言，自己看好金屬是個「重大錯誤」。

格蘭瑟姆貴為資產管理公司Grantham, Mayo, & van Otterloo聯席創辦人兼首席投資策略師，曾於2000年准確預測美股10年走勢，但現在卻老馬失蹄。

他日前在致股東信中承認，自己2011年以來一直認為礦產價格會因資源耗盡而走高的觀點，是看錯了市，自己完全料不到中國經濟會迅速放緩，令需求大減。

誠然，盡管「金牛」已經睡醒，金價本月初更曾兩度即市重上每盎斯1,300美元大關，不過突破都只是曇花一現，現在的牛聲僅為悶鳴。

需求大跌 造好只因美元弱

金價近期造好，其實並非市場基本面因素轉強造成。相反，貴金屬顧問商GFMS數據顯示，全球第一季實體金需求只有781噸，按年大減24%創7年低位。德國商業銀行亦指，中國內地首季從香港入口黃金數量同樣跌了24%，反映了格蘭瑟姆「料不到」的市場力量。隨着夏季到來，市場交投趨淡下，金價升勢相信還會進一步受限。

可以說，黃金之所以能夠重返牛市，歸根結柢還是要多得美元走弱。美匯指數今年來已累跌5%，這除了出於美國首季經濟放緩，更大程度上恐怕是因為聯儲局口風曖昧，給予市場將金價炒起的機會。

儲局上月在議息聲明中大玩神秘，淋漓盡致地展現了對加息的模棱兩可態度。聲明一方面不再說美國經濟「以溫和步伐擴張」，另一方面卻保留「勞工市場持續改善，有潛質帶動消費升溫並刺激增長」的字句，正好切合經濟放緩，但核心通脹升溫的矛盾現實。總之儲局就是不急於加息，但又沒說短期內一定不出手，「睇定先」，而市場反應當然是「你有你睇，我有我炒」。

黃金需求放緩趨勢不變，因此金價後市還看儲局政策。這就取決於局方正在觀望的因素如何發展，當中除了美國經濟，相信還有更「勁揪」的，可能足以令金牛眼前一亮。

牛氣要足 還需黑天鵝扶持

說的就是兩只已經觸得及的「黑天鵝」。其一，英國6月23日公投將至，結果隨時是退出歐盟，甚至觸發連鎖反應。

其二，「狂人」特朗普已篤定取得共和黨提名，說不定還會繼續令人跌眼鏡，入主白宮。倘這兩只黑天鵝選擇眷顧市場，勢會燃起避險情緒，屆時金牛相信才夠力氣挑戰1,340美元的近年阻力位。（文章來源：hket）