天信投顧：主板和中小創的估值正在加速收斂

周三收盤，滬指上漲0.16%報2837點，深成指下跌0.12%報9781點，創業板下跌0.94%報2034點。今日受外圍股市暴漲刺激，滬深兩市小幅高開，盤中振幅有所放大，滬指一度創出調整新低，主力資金明顯偏好醫藥、白酒等防御性板塊，股指尾盤再次小幅跳水，三大股指收盤漲跌不一。滬指連續兩天縮量整理，向上攻擊動力不足，下跌中繼概率較大，系統性風險仍未解除。

盤面上看，機場航運、農產品(000061,股吧)、豬肉、白酒等板塊小幅上漲，虛擬現實、網游、ST、鈦白粉、文化傳媒等板塊跌幅居前。滬股通凈流出2億。市場延續整理，今日午後在白酒、中藥等防御性板塊集體拉升的刺激下，有過一波上漲小高潮，可惜曇花一現，市場做多動能還是表現乏力。從近兩日的地量也可以發現，市場處於窄幅橫盤整理時間，但這和4月底的地量整理有着根本的不同。因為目前股指是破位狀態，如果持續地量整理，市場難免會陷入久盤必跌的局面，畢竟市場的信心會逐漸被消磨殆盡。

目前，市場找不到更多積極的助漲因素，當然有一些潛在的利好，諸如今年深港通將開立、養老金入市、A股股指納入MSCI等，但是遠水難解近渴。市場資金供給明顯乏力，存量資金博弈狀態下，甚至會出現短線活躍部分資金的流出，這從近期滬股通持續流出可以看到一些隱憂。

總之，在市場維持地量窄幅整理的背景下，操作上一定要保持謹慎。在市場走勢整體低迷的情形下，資金熱炒中小創的熱情會銳減，因而要防止中小創的持續陰跌走勢。中長線投資者，可以適當關注白酒、中藥、食品飲料等防御性板塊。這些板塊的質優個股有望迎來估值修復的契機，而且可能會是一個中長期行為。

主板和中小創的估值具備收斂的動能，在市場整體低迷的背景下，更有可能加劇這種收斂的回歸。因而只要市場保持橫盤整理甚至持續下行態勢，那麼低估值的防御板塊必將會是中長線資金的避險場所之一。另外，近期通脹升溫預期較強，加之厄爾尼諾現象的愈演愈烈，全球部分糧食種植產地受損較為嚴重，這從近期大宗商品中糧食類的期貨暴漲可以窺見一些端倪。對應A股上市公司，可以關注相關受益個股，諸如食品行業，農業種子類上市公司等等。