信達國際：給予錦江酒店買入評級

錦江集團 （2006） 3.17 元/目標價：3.40 元 /13.3% 潛在升幅

因素：

i） 集團為大型酒店企業，截至2015年底，集團在全球范圍內擁有或管理的酒店超過3，000家，當中約45%位於中國；

ii） 集團擁有及經營多間位於上海的酒店，估計上海市場約貢獻集團35%的盈利。上海迪斯尼預期將於2016年6月開幕，相信有利提升集團於當地酒店的入住率及平均房租；另外，在中央推動國企改革下，未來集團有機會推行股權激勵等措施，以增加管理層改善盈利水平的動力；

iii） 現價相當於2016年約10.5倍的EV/EBITDA，在上海迪斯尼開幕以及潛在國企改革等催化劑下，集團的估值有上調空間；

iv） 股價近日突破11 月初至12 月中的橫行區間，保歷加通道正在擴闊，有利股價略為整固後再上試高位，建議趁回調吸納。