貨幣加碼經濟等於做夢 中概股回歸A股實為套利

和訊網消息 《人民日報》日前刊登了權威人士專訪文章《開局首季問大勢》。權威人士稱：「經濟走勢是長期L型，不是U型也不可能是V型，也不是一兩年能過去的。」海通宏觀姜超團隊認為，從權威人士講話理解，當前經濟難言復蘇，「要徹底拋棄試圖通過寬松貨幣加碼來加快經濟增長、做大分母降槓杆的幻想。」

今年年初出現經濟「W」型復蘇甚至「U」型復蘇的預期，姜超認為，產生如此樂觀預期的主要原因在於貨幣刺激。1季度新增信貸4.6萬億，新增社會融資總量達到6.5萬億。僅1月份就放出接近3萬億的天量信貸。

但相較於快速增長的信貸和社會融資總存量，上述新增額對應的增速同去年並沒有太大變化，對經濟增長很難產生明顯拉動。

此外，1季度GDP增速為6.7%，廣義貨幣M2增速13.4%，遠遠高於經濟增速。而經濟整體槓杆率已從2008年的150%上升到210%。

姜超認為，貨幣增速超過經濟增速一倍，意味着花出去的錢只有一半對經濟增長有用，今年以來房價和物價上漲其實就是貨幣超增的副作用，也對政策調控形成挑戰。「對於未來一段時期，穩健的貨幣政策就要真正穩健！」

姜超表示，如果未來貨幣不再大幅放水，雖然經濟和資本市場會有短期陣痛，但其實對於中國經濟乃至資本市場的長期發展是好事，短期泡沫消化之後會迎來長期繁榮。

對於股市而言，姜超認為，若想成為經濟的晴雨表，就必須發揮一級市場融資功能，向優秀的公司輸送資金。如果股市只停留在二級市場交易，就會淪為投機資本炒作的工具。

去年牛市和股災教訓表明，單純增加貨幣需求制造的牛市不能持續，市場需要增加優質公司的供給。

不過，姜超指出，許多中概借殼回歸A股，其實是做套利生意，因為沒有嚴格的退市機制，許多績差公司靠着殼資源就能賣錢，而A股的投資者淪為高估值的接盤俠。因此如果股市只負責融資，而沒有退市機制，也會淪為圈錢的工具。

對於大類資產配置，姜超表示，未來的經濟增速是長期L型、亦即長期緩慢下行，那麼經濟增長並非決定資產配置的主要因素，而物價變化則是主導因素。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】