聯準會到底何時升息？瑞銀顧問：年底前有可能！

聯準會本周四決議維持利率不變(圖：AFP)

經過漫長的等待，聯準會本周四決議維持利率不變。現在全球市場都在問，到底何時才會升息？瑞銀資深經濟顧問認為，若美國經濟持續取得合理進展，失業率逐步下滑與工資上漲，聯準會可能在年底前升息。

瑞銀集團的資深經濟顧問 George Magnus 在日經新聞專欄中指出，市場仍預期聯準會在今年年底前升息，這更是2017年底前將面臨緊縮周期的預警。他認為，聯準會這番做法亦是維持內部平衡的決議。

一方面，贊成升息的應派認為當前美國經濟相對較佳，包括汽車銷售走強、8 月失業率 5.1% 為 2008 年 4 月來低點，工資與薪水緩步上揚。反觀鴿派則聚焦通膨率已連續三年未達標，就業人口與勞動參與率為 80 年代以來最低，與強勢美元等因素，認為此時不該升息。

由於美元為全球主要融資貨幣，美國升息與美元進一步走高，將加深外界對於全球經濟的擔憂，並對中國非金融性企業和其他新興市場償還貸款能力帶來影響。若資金壓力不斷升高，很可能抑制投資開支與經濟成長疲軟，讓已經很低的通膨率進一步抑制，並使經濟成長窒息，而這也是聯準會主席葉倫在新聞發佈會上所提到的資訊。

不過，短期內要看到新興市場快速轉變是很難的，這更會讓人懷疑聯準會使否總以此為由作為暫緩升息的藉口。Magnus 表示，不能也不該這麼做。目前新興市場許多貨幣已大幅貶值，並維持相對較高的外匯儲備。他認為，若接下來美國經濟繼續取得合理進展，失業率進一步下滑與工資上漲，聯準會可能在年底前決定改變利率政策。他更預估，若明年能源價格不再像過去一年般大幅回落，通膨率將會回升。

經合組織 (OECD) 34個國家中，共有 15 國央行在 2009 年至 2011 年升息，不久後卻又改弦易辙。顯然聯準會寧可多點時間再作判斷，也不願重蹈覆轍。不過 Magnus 也警告，聯準會越晚升息，也會有越多紛擾隨之而來。

《福布斯》報導，里士滿大學(University of Richmond)經濟學教授，費城Fed前副主席  Dean Croushore表態希望聯準會升息，他強調：「以經濟面來看，總會有事情發生。你隨時可以例如中國經濟減緩、金融市場動盪為由，因此不該這麼做」而贊成升息者也有一派認為，若盡早讓政策回歸正常化，若未來再有嚴重衰退發生時，才有足夠的彈藥可應對。

另一派則認為，在近期金融市場低迷的情況下，升息甚至可能帶來危機。Sterne Agee 經濟學家 Lindsey Piegza 表示：「這些政策人士正觀察美國新一輪經濟數據，其中製造活動進一步下滑、新增工作數與消費支出低於預期等，都足以讓聯準會決定在 9 月暫時繼續觀望下去」

儘管爭論不休，但持兩派意見者總算有個共識：那就是今日延遲升息的決議，本身並無太大意義。聯準會主席葉倫與其他成員始終表示，首度升息的幅度會很小，僅 0.25%，而未來升息也將採漸進式做法。

短期利率調高後，雖然會影響到美國民眾抵押借款與存款帳戶收益，但僅僅調高 0.25% 在短期內不會帶來明顯變化。費城 Fed 前副主席 Dean Croushore指出，聯準會升息代表的是策略做法變化，但僅調高 0.25% 對經濟實際影響真的不會太大。